Трейдер Билл Хван: урок для инвесторов

В мире инвестиций хватает историй, которые должны бы стать предупреждением, но не все о них знают.

Одна из них — падение Билла Хвана, человека, который за два дня потерял $20 миллиардов и потянул на дно крупнейшие банки.

Билл Хван (Сонг Кук Хван) возглавлял Archegos Capital Management — фонд, работавший как «семейный офис», что позволяло ему обходить жесткое регулирование.

Воспользовавшись этой лазейкой, он провернул одну из крупнейших махинаций на финансовом рынке:
🔹Используя total return swaps (сложные финансовые инструменты, которые позволяли ему тайно наращивать огромные позиции в акциях без фактического владения ими), Хван скупал акции на миллиарды долларов, оставаясь в тени.
🔹Банки думали, что риски распределены между разными клиентами, но на самом деле все активы принадлежали Archegos.
🔹Разгоняя цены, он создавал иллюзию успешности компаний.
Среди его ключевых активов — ViacomCBS, Discovery, Baidu, Tencent Music. Их акции резко подорожали, потому что Хван скупал их, используя заемные деньги крупнейших банков (Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse, Nomura).

Весной 2021 года один из эмитентов - ViacomCBS - объявил о допэмиссии на $3 млрд. Рынок отреагировал падением. А дальше - домино:

🔤Archegos играл на кредитные деньги, поэтому банки потребовали увеличить залог.
🔤Хван не смог покрыть требования, и кредиторы начали срочно распродавать его активы.
🔤Это вызвало цепную реакцию — акции рухнули, долги выросли, фонд разорился за 48 часов.

Последствия

В апреле 2022 года Хвана арестовали. Ему предъявили обвинения в мошенничестве, манипуляциях рынком и сговоре.

Банки потеряли $10 миллиардов. Credit Suisse лишился $5,5 млрд, что стало одной из причин его последующего краха.

После этого случая регуляторы ужесточили контроль за семейными офисами, чтобы не допустить повторения схемы. Но не в России…

Выводы для инвесторов

Формально Хван не строил финансовую пирамиду — он играл на слабостях системы и доверчивости банков. Его история — предупреждение о том, как чрезмерное кредитное плечо и отсутствие прозрачности могут обрушить даже крупнейшие структуры.

Ну и главное - важно понимать, кто управляет вашими деньгами. Если фонд скрывает информацию, использует сложные схемы и заигрывает с заемными средствами — это сигнал бежать. А в российской действительности слова «фемили офис» - вообще 🚩 .

——————
Как профессиональный риск-менеджер я знаю сотни таких историй и решила раз в месяц ими делиться в рамках рубрики #ef_истории

Как вам идея и формат?