Кто управляет вашей будущей пенсией?

Часть 5. Доходность выросла. А сколько мы за нее платим? (Начало)
Допустим, два управляющих заработали для своих клиентов по 12%. Результат почти одинаковый.

Но один берет за управление 1% от инвестиционного дохода, другой - 6%.

Возникает еще один вопрос, который мы до сих пор почти не обсуждали: сколько стоит управление нашей будущей пенсией?

По итогам августа комиссии УИП выглядят так:
▪️Сентрас Секьюритиз - 1%;
▪️Alatau City Invest - 5%;
▪️Halyk Finance - 5%;
▪️BCC Invest - 6%;
▪️Tansar Capital - 6%;
▪️Halyk Global Markets - 6%.

1️⃣ 6% комиссии - это не 6% вашей пенсии
Эти цифры легко прочитать неправильно. Если на пенсионном счете находится 10 млн теңге, комиссия 6% не означает, что управляющий ежегодно забирает 600 тыс. теңге.

Комиссионное вознаграждение УИП взимается с полученного инвестиционного дохода.

Представим очень упрощенный пример.
▪️Управляющий получил 100 тыс. теңге инвестиционного дохода.
▪️При комиссии 1% его вознаграждение составит 1 тыс. теңге.
▪️При комиссии 6% - 6 тыс. теңге.

❗️Поэтому размер комиссии нужно смотреть вместе с результатом управления.

2️⃣ Самая интересная связка августа
С этой точки зрения особенно выделяется Сентрас Секьюритиз.
Годовая доходность - 17,05%.
Комиссия - 1% от инвестиционного дохода.
При этом компания показывает самый высокий годовой результат среди УИП с полноценной 12-месячной историей и быстро наращивает объем пенсионных активов под управлением.

Но даже здесь одной пары «доходность плюс комиссия» недостаточно.

Мы уже видели, что около 66% портфеля Сентрас номинировано в теңге, а значительную долю занимают облигации. При нынешних высоких ставках такая структура дает хороший результат. Поэтому главный вопрос остается прежним: насколько устойчив этот результат на длинном горизонте? Ответ на него даст только время.

3️⃣ BCC Invest: август изменил картину
У BCC Invest комиссия составляет 6%. Это максимальный уровень среди управляющих Ki(12), которые продолжают активно принимать новые пенсионные накопления.

Но август заметно улучшил положение компании. Годовая доходность выросла с 9,35% до 10,95%.

Теперь BCC Invest находится выше и инфляции в 9,8%, и моего предварительного расчетного Ki(12) около 9,18%.

4️⃣ Еще заметнее прибавил Halyk Finance
В июле его годовая доходность составляла 9,34%. В августе - уже 11,82%. Комиссия - 5%.

То есть всего за месяц положение управляющего заметно изменилось: результат теперь выше инфляции, расчетного Ki(12) и минимального расчетного уровня. Здесь работает тот же принцип.

❗️Пенсионный портфель нужно смотреть в динамике. Один слабый месяц еще не делает стратегию плохой. Один сильный месяц тоже не доказывает ее устойчивость.

5️⃣ Alatau нужно оценивать отдельно
У Alatau City Invest доходность составляет 13,91%, комиссия - 5%.

Цифры выглядят сильно. Но компания относится к категории Ki(36). Это другой инвестиционный горизонт и другая структура риска.

Поэтому напрямую сравнивать Alatau с управляющими Ki(12) только по последней годовой доходности неправильно.

Та же логика относится к Tansar Capital. Компания начала управление пенсионными активами только 8 апреля 2026 года. Комиссия составляет 6%, но история управления пока слишком короткая для серьезной оценки результата.

6️⃣ У Halyk Global Markets другая ситуация
Годовая доходность Halyk Global Markets составляет 11,30%, комиссия - 6%.

Но здесь нужно учитывать еще одно обстоятельство. С 1 января 2026 года ЕНПФ не принимает новые заявления на перевод пенсионных накоплений в эту компанию в связи с уведомлением о расторжении договора доверительного управления с 2027 года.

Поэтому для человека, который сейчас выбирает нового управляющего, этот вариант уже имеет другой статус.

Продолжение в следующем материале.

😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ

Linkedin | Facebook | Instagram