Кто управляет вашей будущей пенсией?

Часть 4. Кто и как управлял пенсионными деньгами в августе? (Завершение)

4️⃣ Август изменил картину
Это особенно хорошо видно, если сравнить результаты с предыдущим месяцем.

Еще по итогам июля BCC Invest и Halyk Finance находились ниже инфляции. В августе оба управляющих поднялись выше нее.

Причем доходность выросла у всех пяти частных управляющих с полноценной годовой историей. Поэтому один месяц способен довольно заметно изменить положение управляющих относительно друг друга.

Это хороший пример того, почему пенсионные инвестиции опасно оценивать по одной точке во времени.

Пенсия накапливается десятилетиями. А финансовые рынки живут циклами.

Возникают иногда вопросы - почему АО “ЕНПФ” оказался ниже инфляции? В портфеле под управлением НБРК около 41% активов номинировано в долларах США.

А теңге в 2026 году заметно укрепился. С начала года курс изменился примерно с 505,53 до 462,31 теңге за доллар.

Что происходит в такой ситуации? Долларовый актив может продолжать приносить доход. Но когда его стоимость пересчитывают обратно в укрепившийся теңге, часть результата исчезает.

В цифрах эффект заметный. Регулярный процентный доход портфеля с начала года составил около 1,5 трлн теңге. Рыночная переоценка ценных бумаг дала еще 119,3 млрд теңге. Но отрицательная валютная переоценка составила 398,1 млрд теңге.

Результат активов во внешнем управлении с учетом курсовой переоценки принес еще около 132,1 млрд теңге отрицательного результата.

5️⃣ А у частных управляющих свои ставки
Сентрас Секьюритиз, например, держит 66,1% портфеля в теңге.

26,9% приходится на облигации банков, 16,3% - на корпоративные облигации Казахстана, еще 12,6% - на бумаги квазигосударственного сектора.

При высоких внутренних процентных ставках такая структура сейчас работает достаточно хорошо.

Но Alatau City Invest показывает, что дело не сводится к простой формуле «больше теңге - выше доходность». У него 51,1% портфеля номинировано в долларах США, почти 29,2% приходится на ETF и 14,8% - на акции казахстанских компаний.

Несмотря на гораздо большую валютную долю, его годовая доходность составляет 13,91%.

Значит, результат зависит не только от выбора между долларом и теңге. Имеет значение то, какие именно активы куплены, когда они куплены и какую доходность они принесли.

❗️Что это значит для вашего кошелька? В августе частные управляющие с полноценной годовой историей показали доходность выше текущей инфляции.

За каждой доходностью стоит конкретный портфель: облигации, акции, ETF, валютная позиция и принятый риск. Поэтому следующий вопрос звучит уже иначе: почему один портфель принес 17%, другой 14%, а третий около 6%?

Именно структуру этих портфелей разберу в следующей части.

😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ

Linkedin | Facebook | Instagram