Кто управляет вашей будущей пенсией?

Часть 4. Кто и как управлял пенсионными деньгами в августе? (Начало)

Теперь предлагаю посмотреть, что происходит с реальными деньгами. И первое, что видно - рынок частного управления пенсионными активами в Казахстане пока очень маленький, но начинает заметно расти.

1️⃣ 27 трлн против 151 млрд теңге
На 1 сентября в управлении НБРК находилось около 27 трлн теңге, или 99,4% рассматриваемых пенсионных активов.

У частных управляющих:
▪️Halyk Finance - 77,6 млрд теңге;
▪️Alatau City Invest - 24,1 млрд;
▪️Сентрас Секьюритиз - 22,6 млрд;
▪️BCC Invest - 19,6 млрд;
▪️Halyk Global Markets - 6,6 млрд;
▪️Tansar Capital - 743,7 млн теңге.

В сумме УИП управляли примерно 151,3 млрд теңге, или около 0,56% пенсионных активов. Месяцем ранее было около 137,5 млрд теңге, или 0,51%.

В масштабах всей пенсионной системы УИП пока почти незаметны. Но всего за один месяц объем переданных им средств увеличился примерно на 10%.

А с сентября, когда вкладчики получили возможность передавать УИП до 100% соответствующих пенсионных накоплений, значение этого рынка может постепенно увеличиваться.

На этом фоне выделяется Сентрас Секьюритиз. В начале 2026 года пенсионный портфель компании составлял около 4,4 млрд теңге. К концу июля - примерно 18,9 млрд. На 1 сентября - уже 22,6 млрд теңге.
За восемь месяцев портфель вырос более чем в пять раз. Только за август - почти на 20%.

Сам по себе приток денег еще не говорит о качестве управления. Но он показывает, что вкладчики начали активнее делать выбор между управляющими.

2️⃣ Первая проверка работы УИП - инфляцией
За год деньги могут стать больше на пенсионном счете и одновременно позволять купить меньше товаров и услуг. Поэтому первая линейка, которую имеет смысл приложить к инвестиционной доходности, - инфляция.

По итогам августа 2026 года она составила 9,8% год к году.

Теперь посмотрим на годовую доходность пенсионных активов:
▪️Сентрас Секьюритиз - 17,05%;
▪️Alatau City Invest - 13,91%;
▪️Halyk Finance - 11,82%;
▪️Halyk Global Markets - 11,30%;
▪️BCC Invest - 10,95%;

Все пять частных управляющих, у которых уже есть полноценная 12-месячная история, оказались выше текущей годовой инфляции.

Сентрас, выше инфляции на 7,25 п.п.
Alatau City Invest - на 4,11 п.п.
Halyk Finance - на 2,02 п.п.
Halyk Global Markets - на 1,5 п.п.
BCC Invest - на 1,15 п.п.
Но это еще не рейтинг качества управления.

3️⃣ Почему нельзя просто поставить компании с первого по шестое место?
Потому что 17% и 11% могут быть получены совершенно разными способами.
▪️Один портфель может состоять преимущественно из облигаций в теңге.
▪️Другой - иметь большую валютную позицию.
▪️Третий - активнее инвестировать в акции.
▪️Четвертый - использовать зарубежные ETF.

Отличается и инвестиционный горизонт.
▪️Сентрас Секьюритиз, BCC Invest, Halyk Finance и Halyk Global Markets работают в категории Ki(12).
▪️Alatau City Invest относится к Ki(36).
▪️Tansar Capital также работает в Ki(36), но компания начала управление пенсионными активами только 8 апреля 2026 года. Поэтому полноценной годовой истории у нее пока нет.

Смешать их в одну таблицу и объявить победителя было бы слишком просто. Для оценки его качества нужно понять, как именно он был получен.

Продолжение в следующем материале.

😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ

Linkedin | Facebook | Instagram