Запасник экономиста

☕ Кофейный Шредингер ☕

Пост от 25 сентября, 18:36
Эфиопия запретила вывоз кофе в любом виде и в любых количествах.

Пост от 26 сентября, 13:26
Посол Эфиопии в РФ: Грузовые рейсы в скором времени свяжут Россию и Эфиопию, благодаря чему эфиопская продукция, например, цветы и кофе, сможет поставляться в РФ напрямую, а не через третьи страны.

Коллеги из других каналов начинают разбирать детальнее, какие товары попали под новые пошлины (например, см. пост ЦЭП Talks). Не останусь в стороне: вот две картинки в разрезе "уровень передела (классификатор РЭЦ) - тип товара (классификатор BEC)". На данных 21г, но общее представление дает.

Просматривается тяготение к обложению промежуточных товаров и нижнего передела. Но можно было бы без особых последствий для бюджета исключить из-под действия пошлин все верхние переделы и потребительские товары среднего передела: потеряем лишь 1.3 п.п. из 29%, зато не будем входить в явное противоречие с задачей стимулирования несырьевого неэнергетического экспорта (ННЭ)

На днях в рамках проекта Big Data China вышла обстоятельная заметка про качество китайской статистики и поиск потенциальных прокси ВВП Китая. В ней обозреваются мнения 15 опрошенных экономистов о достоверности официальных данных и альтернативных метриках (точки зрения очень разные). Обсуждается индекс Лю Кэнга 💪 (Li Keqiang). Содержится россыпь интересных ссылок - например, на "китайского кота" (China CAT: Cyclical Activity Tracker). А еще есть интерактивный график 7, на котором можно поподбирать свой прокси ВВП Китая

В журнале BRICS Journal of Economics [ЭФ МГУ] вышла задуманная мной в прошлом году статья с упражнением по моделированию валютной структуры торговли на основе индексов переговорной силы стран и степени однородности торгуемых товаров. Конечно, эти факторы объясняют далеко не все, особенно сейчас (в статье использованы данные 19г), но валютную структуру экспорта России воспроизвести смогли

Свежие РЖД-графики

☕ Барсики наблюдают за тобой ☕

Brazil
Argentina
Russia
South Africa
India
China
Iran

Saudi Arabia
Egypt
Ethiopia

United Arab Emirates

Продолжается неделя одного графика - обновление для понимания роли Китая и разделения значимости БРИКС и БРИКС+

Иллюстрация торговых связей текущих и потенциальных членов БРИКС с остальными странами объединения (сортировка по доле БРИКС в обороте внешней торговли товарами)

Корни "дегонконгизации"

Похоже, все-таки вырисовываются даже две одинаково убедительные гипотезы о причинах падения реимпорта Китая в 2022 году.

1) Один из важных мотивов участия фирм в реимпорте - затруднения с возвратом НДС для сборочных предприятий при продаже продукции в Китае, что стимулирует экспортировать товары в Гонконг и реимпортировать их обратно. В ряде случаев НДС за импортные товары также проще вернуть, чем за приобретенные в Китае.

Почему же тогда упал реимпорт? В марте 2022 года были анонсированы масштабные меры по возврату НДС на 1.5 трлн юаней, что снизило привлекательность таких схем.

2) Под реимпорт могут мимикрировать операции керри-трейд, которые в Китае затруднены из-за контроля за движением капитала: кредит в долларах, взятый в Гонконге на несколько месяцев (в соответствии с отсрочкой платежа по внешнеторговому контракту), инвестируется в юаневые инструменты под более высокий процент.

Почему же в таком случае упал реимпорт? В том же марте 2022 года ФРС начала повышать ставку, а к середине года спред Шибор-Либор (что-то из "Алисы в стране чудес") перешел в отрицательную зону и к сегодняшнему дню пробил исторический минимум: юаневые инструменты больше не выглядят такими доходными.

О роли реимпорта в Китае

Китай традиционно известен большой долей реимпорта, то есть повторного ввоза товаров в страну происхождения. Это объясняется высокой ролью Гонконга не только как внешнеторгового хаба, но и как логистической площадки для торговли внутри Китая.

Однако в 2022 году как объем, так и доля реимпорта существенно упали. Если очистить торговлю от реимпорта и посчитать темпы ее роста в 2022 году по отношению к 2021 году, то наше представление о динамике экспорта и импорта Китая скорректируется вверх на 1.5 п.п.

О причинах падения реимпорта здесь ничего не будет 🥃

Холодный расчет справедливо отмечает: читаем "Малайзия", держим в уме "Иран".

А здесь можно найти интерактивный график с помесячными оценками китайского импорта нефти из Ирана от Kpler (на основе передвижения морских судов). Парсить Блумберг - одна из немногих возможностей получать такие данные бесплатно 🤗

Тем не менее, вывод остается: скидка на российскую нефть ниже, чем могла бы быть при более плохом сценарии

Страна / товар недели:
Китай / нефть

Дополню наблюдение TrueEcon о ценах, по которым Китай покупает российскую нефть (дисконт к Brent около 10 долларов), картинкой по другим странам.

1) В настоящий момент 10 крупнейших стран-партнеров обеспечивают почти 90% китайского импорта нефти - еще несколько лет назад было менее трех четвертей.

2) Большинство выделенных стран продают нефть Китаю по более высоким ценам, чем Россия. Но есть исключение - Малайзия. Видим, что эта страна в 2022-2023 годах быстро нарастила долю в нефтяных закупках Китая. Доля России остается в целом стабильной.

Таким образом:
✏️ около четверти нефти Китай сейчас приобретает с дисконтом
✏️ дисконт на российскую нефть не выглядит значительным на фоне Малайзии - получаем вполне нормальную историю небольшой скидки

#14 Новый портал ВТО: картотека данных

В начале лета заработал новый портал ВТО: Global Trade Data Portal. В нем несколько разделов. Рекомендую полезную страницу (Open Data Sources), на которой собраны ссылки и описание 51 источника данных (собрал картотеку в файл - см. первый комментарий). Есть информация о тематической категории, географическом охвате, частотности каждого источника данных.

И не верьте заголовку "Library of freely accessible trade data resources"!

1) Там далеко не только торговля. Есть смежные данные - контейнерооборот портов (Гонконг и США), аэротрафик (несколько альтернативных провайдеров), состояние авторынка (Япония, Китай, ЕС) и многое другое.

2) Но не все данные в свободном доступе. В приложенном файле промаркировал режим доступа источников: открытый / частично открытый / платный. Отметил, если данные больше не обновляются (где удалось это быстро выяснить).

Надеюсь, страница будет пополняться. По крайней мере, на сайте приглашают писать им, если что-то пропущено:

If you know other freely accessible trade-related data resources that are not listed on this page, please let us know!
email-ersd@wto.org

☕ КДК показал экспортерам желтую карточку ☕

"Холодный расчет" рекомендует почитать обзор МВФ об эффекте контроля за движением капитала (КДК) на снижение его оттока. Материал интересный. Но не думаю, что он хоронит введение КДК в кризис.

1) Эффект для стран с действующим КДК значимый и более сильный, чем при введении КДК в кризис. Но и в последнем случае влияние КДК значимо в спец. 6-7 (красный квадрат на картинке).

2) "Absence of evidence is not evidence of absence". Незначимость ≠ нулевой эффект. При малой выборке (27 стран, 14 вводили КДК) к "условно значимой" можно отнести и спец. 8 (граница значимости по t-stat лежит где-то в районе 1.56-1.66, у "пациента" - 1.42)

3) В обзоре упомянут сигнальный эффект: так, новые меры для нерезов могут побудить резидентов временно нарастить отток капитала. Но в России сигнал уже получен в 22г и после смягчения ограничений не потерял актуальности: у многих могли остаться опасения скорого закрытия "трансферного окна". Поэтому новые меры КДК в 23г вряд ли значительно усилят этот сигнал

Красиво.
Как будто верхушечку срезали