🏦 Сбербанк буксует

Уже семь месяцев подряд месячная прибыль Сбербанка по РПБУ держится в диапазоне 166-170 млрд рублей. В сентябре заработали 168,5 млрд. Удивительная точность!

Основные показатели выглядят следующим образом.

Сентябрь:

▪️Чистые процентные доходы: 327,3 млрд (+19,4% г/г)
▪️Чистые комиссионные доходы: 58,7 млрд (-7,2% г/г)
▪️Расходы на резервы: 48,4 млрд (-40,6% г/г)
▪️Операционные расходы: 108,4 млрд (+12,4% г/г)
▪️Чистая прибыль: 168,5 млрд (+12,1% г/г)

Девять месяцев:

▪️Чистые процентные доходы: 2768,5 млрд (+24,1% г/г)
▪️Чистые комиссионные доходы: 534,6 млрд (-0,8% г/г)
▪️Расходы на резервы: 580,7 млрд (+40,6% г/г)
▪️Операционные расходы: 915,2 млрд (+14,6% г/г)
▪️Чистая прибыль: 1501,2 млрд (+18,2% г/г)

Из явных плюсов: за девять месяцев Сбербанк заработал столько же, сколько за весь 2025 год. А ведь впереди еще четвертый квартал.

Однако структура доходов и расходов показывает, что после V-образного восстановления начинается замедление. Признаки были видны еще пару месяцев назад, о чем я писал. Но сейчас это все больше подтверждается на конкретных цифрах. Если за девять месяцев чистые процентные доходы выросли практически на четверть, то в сентябре – уже на 19,4%. Комиссионные доходы ушли в серьезный минус.

По резервам и стоимости риска (1,4%) особых проблем пока не видно. Рост на 40% за девять месяцев обусловлен превентивным формированием резервного фонда. При этом в Сбере заявляют, что кредитное качество корпоратов в последние месяцы резко ухудшается. Увеличение операционных расходов удается удерживать на нормальном уровне, что помогает сохранять рентабельность капитала в 22-23%.

2 трлн чистой прибыли по итогам года – цифра больше символичная. Но не факт, что Сбер ее достигнет.

🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией