НАШ НАУКАСТ ВВП ЗА II КВАРТАЛ 2026 — +1% г/г

По нашей оценке, реальный ВВП во II квартале вырос на 1% г/г. Интервальная оценка — 0.8–1.3%.

Что стоит за цифрой 1%?

Промышленность: июньский индекс промпроизводства +0.6% г/г (после –0.7% в мае). Мы ожидали меньшего роста из-за нефтепродуктов: в июне сокращение на 21.7%, что прилично хуже мая. Но снова сильно ускорился ОПК (машиностроительный комплекс +17% г/г после +8.0% в мае) и, что немного удивило, прочие отрасли. Например, легкая промышленность — +4.1% г/г (после –0.1% в мае).

⚠️ В январе и феврале многие объясняли резкое сокращение ВВП календарным фактором. Так вот, в июне 2026 года было на 2 рабочих дня больше, чем в июне 2025 года — это могло добавить импульса статистике.

Потребительский сектор: реальные расходы населения в июне выросли на 7.0% г/г (СберИндекс). Непродовольственные товары — +11% г/г. Это продолжение инерции: апрель (+6.4%), май (+7.1%).

Пересмотр оценки: +0.3 п.п. Основная причина — данные Росстата за июнь оказались лучше наших майских ожиданий. Причиной послужил ОПК, а его довольно тяжело спрогнозировать.

📌 В сухом остатке:

Экономика растет, но структура неоднородна — ОПК и потребление компенсируют действие негативных сектороспецифичных шоков предложения. Длительность этих шоков оценить сложно, поэтому:
• расчет потенциала и разрыва выпуска сейчас сопряжен с высокой неопределенностью. Скорее склоняемся, что это — временный шок, а не вычет из потенциала.
• будем готовить несколько сценарных прогнозов.

Следующий наукаст — в августе, но уже наукаст третьего квартала.

Досчитались в ТГ | в МАКС