A Larger Valuation Means Thinner Float
1. GSR이 주요 거래소의 토큰 상장 2,300건 이상을 분석함. 상폐, 실패한 토큰도 포함한 결과, 수익률은 상장 3일 안에 마이너스로 내려갔고 90일에는 반토막이었음
2. 특히 FDV, 즉 잠긴 물량까지 포함한 가치가 10억달러를 넘으며 출발한 토큰은 1년 뒤 수익률이 -81%였음. 유명하고 크게 시작한 프로젝트가 매수자에게 좋은 투자였던 것은 아님
3. GSR이 짚은 것은 상장에 참여하는 사람들의 이해관계임. 높은 상장가는 VC의 평가이익을 키우고, 팀 보유분의 가치를 높이며, 거래소에는 큰 자산을 상장했다는 성과가 됨
4. 다만 신규 매수자에게 유리한 출발점은 낮은 가격임. 같은 상장 이벤트를 보면서도 기존 보유자와 이제 사려는 사람의 좋은 가격이 서로 반대인 것
5. 적은 유통량으로 만들어진 가격에 나중의 잠긴 물량까지 풀리면, 시장은 계속 추가 공급을 흡수해야 함. 프로젝트가 발전하는 동안에도 토큰 가격은 내려갈 수 있는 이유임
6. 이 통계가 모든 신규 코인의 하락을 보장하거나 저유통만을 원인으로 입증하지는 않음. 다만 좋은 VC가 투자했다는 매력 뒤의 핵심은, 그 VC와 나는 같은 자산을 얼마나 다른 가격과 조건으로 샀는가일 것