⚖️ Как известно, если есть утверждение, что кто-то/что-то в США сделал денежно-кредитные условия мягче, то найдется кто-то с обратным утверждением (не напрямую, но косвенно).

Экономисты ФРБ Сан-Франциско считают так называемую proxy Fed funds rate - ставку, которая учитывает не только сам уровень базовой ставки ФРС, но и ряд других показателей, отражающих общие финансовые условия.

Так вот, у них получается, что эта proxy-ставка с 2022 росла быстрее самой ставки ФРС и превышала ее на 50-200 б.п. в зависимости от периода. Т.е. монетарная политика де-факто была жёстче, чем выглядело де-юре...

Применительно к РФ: не нужно никаких сложных считалок, можно просто посмотреть на динамику средних ставок по кредитам с начала года, чтобы понять, что льготные программы обнулили ( а где-то и обратили вспять 😁) ужесточение позиции ЦБ. Но теперь льготной ипотеки нет, а условия по семейной/IT/сельской ипотеке ужесточили или планируют ужесточить, поэтому в 3К24 увидим более реалистичный уровень ставок и сможем оценить, работает ли политика ЦБ...