Монополия на щёлк

Отгадайте загадку:
- Продуктом этой компании пользуются больше миллиарда раз в день.
- Пользуется каждый десятый житель планеты.
- В октябре 2024 компания отчиталась о трёхмиллиардном произведённом экземпляре.

Ладно, не мучайтесь - такое невозможно угадать. Речь про термостатический контроллер для чайников от компании Strix. Это та самая штука, которая делает "щёлк" в электрочайнике, когда вода нагрелась, и нужно выключить. Кажется, что это что-то совсем банальное, но на самом деле нет. Штука от Strix реагирует не на температуру воды, а на пар. Когда вода закипает, пар по специальному каналу попадает на биметаллический диск, тот от нагрева резко меняет форму (это и есть щёлк) и размыкает цепь.

Биметаллический - значит сделанный из двух разных металлов, сваренных или спрессованных в одну пластину слоями. Фишка в том, что разные металлы при нагреве расширяются с разной скоростью. Например, латунь расширяется сильнее, чем сталь. Если склеить полоску из двух таких слоёв и нагреть - один слой "растянется" сильнее, и пластина изогнётся в сторону того металла, который расширяется слабее. Когда остынет - вернётся обратно, ну вы поняли. Это такой механический термометр, реагирующий от температуры без всякой электроники, и от того он надёжный.

Компания Strix запустилась в 1982 году на острове Мэн (не в штате Мэн, а на острове, который владение Британии в Ирландском море. Сам изобретатель, Джон Тейлор, рулил ей почти два десятилетия и оформил >150 патентов - включая компактный биметаллический диск с "усилителем" хода и 360-градусный коннектор для беспроводных чайников. Собственно, именно поэтому в предыдущем абзаце я описал их устройство примерно - точная технология держится в тайне.

Во многом поэтому компания до сих пор держит больше половины мирового рынка контроллеров (если считать в деньгах), а в нулевых держала >70%. Подробнее про историю компании можете глянуть у Валентина Скуратовского (там хороший пост, оттуда я эту историю и подрезал, собсна).

Я же хочу обратить внимание вот на что. Несмотря на... ну, не совсем монополию, но очень близко - у Strix явные проблемы. Годовая выручка 145 млн фунтов, но при это чистый долг 70 млн. Акции за полтора года упали почти в 3 раза, дивиденды порезали, а потом и вовсе заморозили.

Отчасти Strix виновата сама: она захотела выйти в нагревательные приборы и фильтры и сделала пару амбициозных M&A в кредит аккурат перед взлётом ставок. Но главная причина - сам рынок. Он огромный, это да (чайник есть у всех), но он практически не растёт. Вот вы когда последний раз покупали чайник? Это классическая replacement-driven история - новый товар покупают только когда старый ломается.

При этом, нижнюю часть рынка жёстко отжимают китайцы. Не потому что им "наплевать на патенты" - это заблуждение, которое просрочилось лет 10-15 назад (IP в Китае давно чтут - особенно IP тех компаний, которые производят у них и судятся в их судах). Китайцы просто замещают Strix там, где достаточно быть "норм, но дешевле" (a.k.a. топ за свои деньги), классика дизрапшена прям по учебнику.

Да, премиальные ребята вроде Bosch или Philips по-прежнему платят за "эталонный щелчок", потому что отказ контроллера - это пожар и отзыв партии, а судиться потом будут не с поставщиком контроллера, а с самими брендами. Но вот компании попроще - уже нет. Показательно, что по деньгам у Strix 56% рынка, а по штукам - всего около 38%.

При этом сам чайник (как девайс) за 10 лет серьёзно подешевел, спасибо тем же китайцам, но себестоимость его производства и компонентов просела не так сильно. Поэтому желающих раскошелиться на премиальный щёлк всё меньше.

Мораль тут такая. Даже сильный moat ничего не гарантирует, если сама ниша мелеет и "выкипает". Как водичка в чайнике 🤔

Дизраптор