⭐️ Регуляторные риски в ЦФА по модели структурных облигаций

В конце прошлой недели на платформе А-Токен банк сделал два нестандартных выпуска ЦФА. Вот пример. Доходность зависит от котировки акций.

💡 Особенность выпуска в том, что в нем предусмотрен хедж. На доходность влияет ещё один фактор — «событие дестабилизации» — национализация, банкротство, делистинг, сбой торгов и т. п.

С такой структурой ЦФА выпускаются совсем нечасто. Обычно банки так эмитируют структурные облигации.

✅ Закон предъявляет к структурным облигациям ряд требований. К примеру, помимо банков их могут эмитировать лишь некоторые виды компаний. Получается, что для достижения целей, ради которых выпускаются структурные облигации, предусмотрена специальная форма и соответствующие ограничения.

ЦФА ценной бумагой, а, следовательно, и структурной облигацией не является, но при моделировании выпуска подобным образом цель достигается фактически такая же.

❗️ Использование для достижения цели нетипичной формы, чтобы обойти ограничения формы, которую принято использовать для этой же цели, может рассматриваться как обход закона. Это по правилам ст. ст. 10 и 168 ГК РФ позволит квалифицировать сделку как ничтожную.

Поэтому выпуск ЦФА по модели структурной облигации без соблюдения ограничений для этой модели (например, если эмитентом выступит не уполномоченное лицо), может быть чревато негативными последствиями.

Такие же риски будут со всеми другими моделями выпусков ЦФА, похожих до степени смешения на классические инструменты.

#ЦФА #СтруктурныеОблигации