По интернетам разошлась информация об эмиссии необычных ЦФА — «на коров» 🐮
Но как так получилось? ЦФА на коров, как и на другие вещи существовать ведь не могут, а за распространение информации, вводящей в заблуждение потребителя финуслуг, можно поплатиться административной ответственностью.
Немного теории
ЦФА — это право определенного вида.
Закон не позволяет эмитировать ЦФА в виде вещных прав — «прав на вещи».
Пока, судя по открытым данным, ЦФА выпускались только одного типа обязательственных прав — права денежного требования.
Поэтому ЦФА не бывают даже «на деньги». ЦФА существуют в виде права потребовать их передачи.
То же самое с УЦП — они способны удостоверить не право на вещь, а право потребовать её передачи.
Это важная юридическая тонкость. От неё, к примеру, зависит выбор верного способа защиты.
Причём тут коровы?
В решении о выпуске ЦФА эмитент зачем-то указал две оговорки:
▪️ цель выпуска ЦФА — расширить производство и купить коров
▪️ инвестор получит доход от выручки фермы
Ну указал и указал. На обязательства эмитента это вряд ли повлияет.
Сомнительно, что суд в случае спора истолкует такие формулировки как обязанность (а не намерение) потратить деньги по целевому назначению. Но даже если и так — владельцу это даст только право контролировать целевое расходование.
Доходность в зависимость от прибыли не поставлена, коровами не обеспечена. В решении о выпуске указаны фиксированные суммы платежей, размер которых ничем не обусловлен. Поэтому эмитент будет обязан вернуть долг именно в таком размере независимо от своей выручки, коров или чего-нибудь ещё.
Получается выпуск сконструирован по модели классического займа с вполне простой структурой: предусмотрен амортизируемый график платежей — тело долга и доход выплачиваются по частям периодическими траншами.
💡 Инвестор должен четко понимать, какие именно права он получает с покупкой ЦФА.
На канале ЦФА в РФ, к примеру, сохранилось прошлогоднее решение о выпуске ЦФА, которое в СМИ пиарили как первую эмиссию «на произведение искусства».
В решении указано, что у эмитента есть картина, и что он вернет взятые у инвестора в долг деньги. Каким образом картина влияет на возврат долга, не оговаривается. То есть ЦФА (права денежного требования) по факту оказались никак не связанными с искусством.
#ЦФА