📈 Посмотрим, как коррелируют выпуски ЦФА с котировками связанных акций

На примере одной из самых нестандартных структур ЦФА — Minetoken.

В 2023 г. Норникель раскрыл сущфакт, который, по его мнению, может повлиять на котировки: одна из компаний группы заключила договор, по которому эмитент ЦФА будет выкупать акции ГМК на бирже. Интеррос сообщил, что только в 2023 г. планировалось выкупить акций на 6,28 млрд руб.

✅ Структура выпуска
ЦФА эмитируются для мотивационной программы персонала группы Норникель:
▪️ ЦФА возможно купить в размере вознаграждения работника
▪️ На деньги от продажи ЦФА эмитент скупает на бирже акции ГМК и в будущем выплачивает владельцам ЦФА стоимость этих акций и дивиденды.
▪️Владельцы ЦФА не приобретают ни права на акции, ни права из акций, т. е. механизм разделяет между разными лицами корпправа и доход от акций.

В какой день будут покупать акции, можно проследить по решениям о выпусках ЦФА. Раскрыто даже время выставления ордера — до 09:00. Исполнение по рыночной цене.

✅ Как на практике
Всего в 2024 г. опубликовано 45 выпусков. Каждый позволяет собрать до 200 млн руб. Немало для одного ордера.

Если посмотреть внутредневные графики, устойчивые аномалии по объему покупки с началом торгов незаметны: либо собранных заявок на ЦФА недостаточно, либо ордер исполняется неединовременно.

Интереснее картина на годовом графике.

В 2024 г. акции выкупались в два этапа:
▪️с конца января до конца марта
▪️с середины августа до начала декабря

Особенность второго этапы: заявки на покупку ЦФА в основном принимались всего один день. На следующий уже выкупали акции с биржи (на первом — в среднем неделю). На втором этапе при сравнении с индексами IMOEX и IRTS похоже, что образовалась поддержка.

Возможно, график покупок зависит от программы мотивации — она не публикуется.

В 2025 г. выпуски Minetoken ещё не публиковались.

#ЦФА