⭐️ Насколько безопасно инвестировать в криптовалютные ЦФА

Платформа Атомайз анонсировала выпуск ЦФА с привязкой доходности к курсу биткоина всего через 5 часов после того, как Банк России разрешил так структурировать активы.

Решение о выпуске доступно на портале ЦФА.РФ. Условия в документе небесспорны. Посмотрим, с какими дополнительными рисками может столкнуться инвестор.

✅ Валютные риски
Операции с такими ЦФА могут быть признаны валютными.

В решении о выпуске указано, что эмитент ЦФА выплатит инвестору доход рублями, но в эквиваленте определенной долларовой суммы. Определяется размер этой суммы по курсу биткоина. Выходит денежное обязательство по ЦФА выражено в иностранной валюте — в долларе [п. 2 ст. 317 ГК РФ]. Не исключено, что из-за этого ЦФА будут квалифицироваться как валютные ценности [п. 4.1 ч. 1 ст. 1 Закона о валютном регулировании].

❗️ Между резидентами разрешены лишь некоторые операции с такими ЦФА: связанные с приобретением / отчуждением ЦФА или исполнением эмитентом своих обязательств [п. 35 ч. 1 ст 9 Закона о валютном регулировании]. Любые другие операции под запретом.

Но и разрешенные операции доступны с ограничениями: расчеты можно проводить только в рублях и через банки с российской лицензией.

В противном случае — оспаривание сделки и штраф [ст. 15.25 КоАП РФ].

✅ Рыночные риски
В решении о выпуске указано, что цена ЦФА фиксированная.

Её возврат не гарантирован. Если курс биткоина понизится, инвестор может получить назад меньше, чем инвестировал. И от этого риска он не защищен.

❗️ Условия выпуска не предусматривают возможность продать ЦФА на вторичном рынке или потребовать от эмитента досрочного погашения. Если курс биткоина рухнет, инвестору придется терпеть убытки вплоть до установленной эмитентом даты погашения.

Себя же на случай роста биткоина эмитент защитил. В выпуске предусмотрен опцион — так называемая call-оферта. Она позволяет эмитенту в любое время досрочно погасить ЦФА. Для него это выгодно сделать, когда курс биткоина превысит критичный уровень. Инвестор в этом случае недополучит прибыль.

✅ Кредитные риски
ЦФА ничем не обеспечены. Эмитент подчеркнул, что принадлежащая ему цифровая валюта не может рассматриваться как залог по ЦФА.

Поскольку возврат инвестиций не гарантирован, договор покупки ЦФА не будет квалифицироваться как заём.

Условия выпуска больше походят на дериватив. Банк России рассматривает договоры с привязкой доходности к курсу биткоина так же: это следует из его письма о допустимости криптовалютных ЦФА.

❗️ Из-за того, что деривативная сделка по покупке ЦФА совершается вне биржи, судебной защите она будет подлежать, если одна из сторон имеет лицензию профучастника или банка [п. 2 ст. 1062 ГК РФ]. В противном случае, если наступит дефолт, инвестор ничего не сможет взыскать в суде, а для компании-инвестора это грозит ещё и налоговыми рисками.

Хотя, инвестор-физик в такой ситуации сможет потребовать от эмитента вернуть все уплаченные ему деньги и компенсировать расходы [ч. 5.3 ст. 51.4 Закона о рынке ценных бумаг].

🌟 В общем, криптовалютные ЦФА — это конечно огромный шаг вперед, но эмитентам стоит внимательнее относиться к эмиссии, а инвесторам — тщательно оценивать риски.

@dicta_fa

#ЦФА #ЦифроваяВалюта #Криптовалюта