16.05.2025 глава Банка России на конференции НАУФОР озвучила направления развития регулирования финансовых рынков.
Эти векторы окажут влияние как на инвестиционные решения, так и на будущую правоприменительную практику.
✅ Исправить исторический перекос в пользу банковского кредитования — повысить привлекательность акционерного финансирования:
▪️ вернуть прозрачность фондовому рынку
▪️ улучшить качество IPO
▪️ обязать эмитентов документировать дивидендную политику
▪️ уравнять господдержку проектов, которые реализуются с помощью кредитов, с поддержкой проектов за счет акционерного капитала
▪️ увеличить ёмкость рынка за счет нераскрытого потенциала институциональных инвесторов
✅ Привлечь на фондовый рынок больше средств частных инвесторов (домохозяйств):
▪️ создать финансовую стабильность
▪️ повышать доверие, в т.ч. с помощью правоприменительной практики гарантировать права добросовестных приобретателей ценных бумаг
▪️ развивать коллективное инвестирование, чтобы инвесторы даже с небольшим капиталом смогли инвестировать через профессионалов: брокеры сейчас больше продвигают индивидуальный трейдинг, что ведет к волатильности
✅ Сгладить регуляторный арбитраж между фондовым рынком и рынком ЦФА:
▪️ провести эту работу в обе стороны: подтянуть регулирование ЦФА и упростить регулирование рынка ценных бумаг, например, отказаться от проспекта эмиссии по бумагам с защитой капитала
▪️ проработать регулирование ЦФА, которые будут допускаться к публичному обращению: выровнять требования к раскрытию информации, критериям доступности неквалам и последствия делистинга
▪️ выпускать беспоставочные финансовые инструменты с доходностью, привязанной к стоимости криптовалюты
❌ Вопросы, которые регулятор пока не готов кардинально менять:
▪️ обособленное регулирование ЦФА: не планируется приравнивать ЦФА к финансовым инструментам
▪️ принципы регулирования ИИС: не предполагается радикального изменения в системе, но рассматривается вопрос об освобождении от НДФЛ дивидендов на ИИС
▪️ активное инвестирование пенсионных накоплений: Банк России не согласен развивать рынок акций за счет повышения риска будущих пенсионеров, но планирует облегчить требования в структуре активов пенсионных фондов и разрешить им покупать акции не из индекса Мосбиржи
💡 Ещё из интересного:
▪️ ошибочно сопоставлять ставки по депозитам с будущей дивидендной доходностью: инвесторы понимают, что жесткая ДКП — это временно
▪️ снижение инфляции и, соответственно, снижение ставок, повлияют на стоимость капитала и ставки дисконтирования для акций, и это сделает рынок более привлекательным
▪️ несколько десятков компаний готовятся к размещению, но сейчас выжидают, пока рынок пойдет к росту
@dicta