В Германии проснулся частный сектор. Неожиданно. Индекс деловой активности (PMI) подскочил до 53.8 — максимум с мая 2023 года. Это выше прогнозов и значительно выше отметки 50, которая отделяет рост от спада.

Драйвер — сервисы. Сектор услуг вытянул экономику, показав 54.5 по индексу. Производство — по-прежнему слабое, но эффект от роста услуг перекрыл его падение.

Контраст с Францией очевиден: там PMI падает уже 14 месяцев подряд. Германия, кажется, начинает отыгрываться. Экономисты называют это «просветом» — есть шанс, что четвертый квартал закончится ростом.

На горизонте — эффект от миллиардов евро, которые правительство вбрасывает в инфраструктуру и оборону. Но вопрос не в том, сколько денег, а как их потратят. Германия традиционно сильна в дисциплине, но сейчас застряла в бюрократии и медленных реформах.

IMF и Берлин видят рост по итогам года всего на 0.2%. Бундесбанк говорит прямо: «в третьем квартале — стагнация». Производство по-прежнему хрупкое, бизнес осторожен, ожидания — без эйфории.

Рынок реагирует сдержанно, но факт остаётся фактом: PMI — ранний индикатор, и он впервые за долгое время уверенно выше 50. Может, это не разворот, но первые признаки дыхания есть.

Пока мир ждёт новых стимулов от ФРС и ЕЦБ, Германия тихо оживает. Не из-за чудес, а просто потому, что хуже уже было.