ETF на 10 европейских компаний — от операторов дата-центров до производителей энергосетей — уже вырос на 23% с начала года. Для сравнения, Stoxx 600 +12%, Nasdaq 100 — примерно столько же. Европа не догнала США по темпам роста (у американских энергетиков +69%), но у крупных игроков вроде BlackRock, JPMorgan и Ninety One — четкая ставка: Европа только начинает этот путь.
“Это не так сексуально, как обсуждать Nvidia,” — говорит Хелен Джуэлл из BlackRock. — “Но без стабильной энергосети, охлаждения и передачи данных никакой ИИ не полетит.”
И правда — чем мощнее модели, тем больше они жрут энергии. Поэтому именно Siemens Energy стала одним из самых сильных бенефициаров — +111% с начала года. Компания буквально “втыкает вилку” от энергосистемы к дата-центрам. Её даже включили в новый AI-инфраструктурный фонд, поддержанный SoftBank, OpenAI и Oracle.
Интересно, что при всём этом Siemens Energy всё ещё торгуется с 60% дисконтом к американскому аналогу GE Vernova. На троих с Mitsubishi Heavy они держат более 70% мирового рынка газовых турбин — то есть это сердце энергетического обеспечения ИИ.
Второй эшелон роста — Prysmian, итальянский производитель кабелей. +41% за год, при этом мультипликатор вдвое ниже, чем у ASML. Туда же добавим Legrand, который делает розетки, стойки и охлаждение для серверных — выручка от дата-центров уже 20% и продолжает расти.
Телекомы тоже не остались в стороне. Orange владеет 70+ дата-центрами и готовит экспансию под нужды ИИ. А Nokia получает бонус от геополитики: Европа всё меньше хочет зависеть от американских или китайских сетевых решений, и спрос на её “свитчи” может вырасти на €300 млн к 2026 году.
Риски, конечно, есть — слабая ликвидность, отсутствие пассивных фондов под эту тему, плюс жесткое регулирование ИИ в Европе. Но капитал уже пошёл: Nvidia строит новые центры в Британии, Франции, Испании и Швеции.
“Это не гонка, это марафон,” — говорит менеджер из Edmond de Rothschild. — “Америка строит ракеты, а Европа — дороги, по которым они потом поедут.”
И вот это, пожалуй, самое точное описание момента.
Пока все смотрят на ChatGPT и OpenAI, настоящие деньги текут в провода, турбины и трансформаторы.
ИИ без электричества — просто код.