Рынок private credit переживает трансформацию. Традиционные источники капитала — институциональные инвесторы — становятся менее активными: время сбора фонда растянулось до рекордных 23 месяцев, против года в эйфории 2021-го. Лидеры вроде CVC Capital Partners ещё могут закрывать десятки миллиардов, но средние и маленькие игроки застряли — им нужно больше двух лет, чтобы собрать пул.

В ответ фонды ищут новые каналы. Главные надежды — страховые компании и розничные инвесторы:
• Страховщики вкладываются в структурированные продукты с рейтингом investment grade.
• Частники заходят через interval funds и evergreen-структуры, которые дают “полуликвидность”. По данным Morningstar, активы в таких фондах выросли на 20% с конца 2024-го — до $230 млрд.

Пример — Apollo: готовится привлечь $10 млрд от страховщиков через редкую схему, а до этого собрал $5 млрд под Fox Hedge.

Почему это происходит? Из-за затяжных холдов private equity. Инвесторы сидят в бумажных прибылях и не могут быстро реинвестировать. А страховые и ритейл готовы на длинные горизонты.

📌 Несколько сделок на рынке:
• Blackstone, Warburg и Nordic смотрят на Sebia во Франции — с кредитным плечом как от банков, так и от private credit.
• Кредиторы во главе с Blackstone переписали $2,65 млрд под Squarespace по одним из самых низких спредов на рынке.
• Orion Capital Asia выдал $32 млн на сделку с хлебным бизнесом в Индонезии.

📌 Фандрайзинг и движения:
• Vedanta думает о долларовых бондах, чтобы закрыть долги перед частными кредиторами.
• M&G запускает €300 млн private debt стратегию для голландского пенсионного фонда.
• Dai-ichi Life создает новую asset management-группу, переводя туда 100 сотрудников.
• BBVA нанимает Франсуа Бело (ex-JPM) для кредитных решений.

⚡️В целом картинка ясна: private credit перестраивается. Институционалы — уже не бесконечный источник роста. Будущее — в диверсификации: страховщики, ритейл, semi-liquid фонды.