Сегодня Pimco снова напомнили, почему они остаются “тяжеловесами” на рынке облигаций.
Главная мысль простая: центральные банки продолжают снижать ставки → кэш теряет привлекательность → облигации становятся интереснее.

📌 Ключевые тезисы их outlook:
• Фиксируй доходность сейчас. Доходы по качественным облигациям дают 5–7% и могут обогнать кэш в ближайшие годы.
• Рынок США. Fed уже запустил цикл снижения, к январю ждут ещё минимум два шага. Риски — рост безработицы на фоне тарифов и возможное вмешательство будущей администрации (Трамп).
• Дюрация. Pimco остаётся «овервейтом» по дюрации в США, частично в UK и Австралии, но с меньшей уверенностью, чем раньше.
• Кривая доходности. Больше упор на «bull steepening» (рост на коротком конце), чем на «bear steepening».
• Валюта. Поддерживают underweight по доллару, рекомендуя диверсификацию через глобальные рынки.
• EM-долг. Нравится дюрация в Перу и ЮАР.
• Кредит. Минимум корпоративного риска, ставка на senior structured credit и более устойчивых потребителей.

💡 При этом их Income Fund (+8,4% YTD) и Total Return Fund (+7,5% YTD) обошли 96% конкурентов. То есть ставка на облигации реально уже работает.

Вывод Pimco: даже после ралли 2024-го облигации остаются “тихой гаванью”. Если акции будут штормить, бонды дадут не только доходность, но и стабильность.

Вопрос — если рынок действительно зашёл в фазу новых снижений ставок, то не мы ли сейчас находимся на пике привлекательности фиксированной доходности? 👀