История с золотом в Швейцарии развернулась довольно необычно.

Трамп врубил 39% тариф на импорт — самый высокий среди развитых стран. В ответ швейцарцы, вместо того чтобы бодаться лоб в лоб, решили предложить американцам кое-что интересное: перенести часть низкомаржинального бизнеса в Штаты. По сути, речь идёт о плавке 400-унциевых лондонских слитков и переливе их в килограммовые бруски, которые любят в Нью-Йорке.

На первый взгляд — чистая дипломатическая игра. Швейцария пытается обменять уступки в энергетике, сельском хозяйстве и золоте на снижение тарифов. Но за этим скрывается сразу несколько пластов:

— Золото стало козлом отпущения. В первом квартале у Швейцарии резко вырос профицит с США из-за арбитража на рынке золота. Трамп ткнул пальцем именно в эту отрасль, хотя фактически в прошлом году профицит был на стороне американцев.

— Роль переработчиков золота. В кантоне Тичино сидят крупнейшие мировые заводы, но работают они на тонких маржах — пара долларов с килограммового слитка. Всего 1500 рабочих мест, но репутационный и политический шум колоссальный.

— Политическая трещина внутри Швейцарии. Одни (как Swatch и Грин-партия) предлагают обложить экспорт золотых слитков налогом в 5–39%, чтобы компенсировать тарифы и “отмыть” имидж индустрии. Другие — указывают, что это убьёт бизнес: никто не заплатит премию даже в 1% за золото, которое и так торгуется по биржевой цене.

— Исторический шлейф. Напоминание о нацистском и апартеидовском золоте снова вытаскивает индустрию в поле дискуссий о «грязных» деньгах.

В сухом остатке: швейцарские переработчики загнаны в угол. Для американцев это низкомаржинальный, но стратегический бизнес, который можно подтянуть к себе. Для Швейцарии — репутационные риски и головная боль.

Скорее всего, Берну придётся балансировать: чуть приоткрыть дверь для инвестиций в США, но не доводить до реальной деиндустриализации в Тичино.