Трамп снова жёстко качнул торговую политику — на этот раз по фарме. С 1 октября вводится 100% тариф на брендированные лекарства. В среднем это способно поднять общий тарифный уровень США на 3,3 п.п., но с carve-out для компаний, строящих заводы в Штатах, эффект может снизиться до ~1 п.п.

Масштаб удара — $220 млрд импорта. Без сделки с ЕС рост пошлин был бы вдвое выше (6,8 п.п.), но Европа выбила для себя потолок в 15%. Главные пострадавшие — Швейцария и Сингапур. Британия и Япония — в подвешенном состоянии, там формальных ставок в соглашениях нет.

При этом carve-out может сыграть огромную роль. Bloomberg считает: около 2/3 импорта могут попасть под льготы, так как многие фармгиганты (Pfizer, Novartis, Roche и др.) уже строят или расширяют заводы в США. Но пока нет ясности, какие именно проекты дадут иммунитет и как быстро будут согласовываться исключения.

Итог:
🛑В лоб — тариф выглядит как мощный протекционистский удар.
🛑На деле — может превратиться в инструмент давления: «строите заводы в США — платите меньше».
🛑Для мировых фармкластеров (Швейцария, Сингапур, UK) это сигнал: или локализуй производство, или теряй рынок.

Помимо фармы Трамп добавил ещё и новые тарифы: 25% на тяжёлые грузовики и 30–50% на мебель. Но там эффект минимальный.

Вопрос открытый: превратится ли это в реальный тарифный шок для потребителей и цен на лекарства — или фармгиганты просто ускорят локализацию и переложат издержки на дистрибьюторов?