Индикатор риск-аппетита от Goldman Sachs на уровне 1.09 (98-й перцентиль с 1991 года) - это не просто оптимизм, это состояние экстремальной эйфории. Когда показатель пробивает единицу, рынок обычно находится в фазе, где FOMO полностью подавляет оценку рисков.

Equity Breadth: Конец доминирования мега-капов
Прикрепленный график подтверждает важный структурный сдвиг. Equal-weighted S&P 500 начал аутперформить market-cap weighted индекс.
🛑Concentration Risk: Весь 2024 и 2025 годы доходность тащили несколько имен. Сейчас мы видим rotation в "остальные 493" компании.
🛑Small Caps vs. Large Caps: Переток ликвидности в малую капитализацию и EM - это классический late cycle trade. Инвесторы ищут value там, где еще остался апсайд, игнорируя перекупленность техов.

Золото как хедж от системы
Divergence между рекордным риск-аппетитом и ралли в золоте - самый интересный сигнал. Обычно эти активы коррелируют отрицательно, но не сейчас.
🛑Debasement Trade: Рост золота в два раза за два года при рисковых настроениях - это прайсинг sovereign debt risks.
🛑Рынок покупает риск (акции), но одновременно страхуется от обесценивания фиата. Это не "bull market" в чистом виде, это бегство из cash в любые твердые или доходные активы.

Текущий Setup и Риски
Уровень 98-го перцентиля исторически редко удерживается долго.
🛑Crowded Trade: Позиционирование в лонгах максимально плотное. Любой макро-шок (CPI выше ожиданий или геополитический black swan) вызовет каскадную ликвидацию из-за низкой ликвидности на выходе.
🛑Supportive Macro: Пока экономика "перформит", тренд может продолжаться, но margin of safety сейчас практически на нуле.

Следим за динамикой real yields и за тем, как долго Small Caps смогут удерживать этот импульс без поддержки со стороны ликвидности ФРС.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel