Франция заходит в год неуверенно. И это уже чувствуется не по заголовкам, а по бизнесу.

Composite PMI в январе провалился ниже 50 — до 48,6. В декабре было ровно на грани, рынок ждал стабилизации. Не вышло. Это первое сжатие с осени и чёткий сигнал, что экономика начинает притормаживать.

Формально всё списали на сервисы — именно они рухнули сильнее всего, самыми быстрыми темпами с весны прошлого года. Но по факту это не про кафе и консультации. Это про ожидания. Когда бизнес не понимает, каким будет бюджет, налоги и правила игры, он просто перестаёт принимать решения. Ставит всё на паузу.

Производство слегка подросло, и на бумаге это выглядит как баланс. В реальности — нет. Французская экономика держится на сервисах. Если они уходят в минус, «плюс» в промышленности не спасает картину.

Корень проблемы — политика. После досрочных выборов страна живёт в режиме времянки. Бюджеты не проходят, дефицит висит, фискальная дисциплина — под вопросом. Даже если бюджет на 2026 формально продавят, никто всерьёз не верит, что там будет реальная консолидация. Это понимают и компании.

При этом парадокс: статистика по ВВП пока выглядит терпимо. Конец прошлого года — плюс 0,2%, экономика выдержала и внешнее давление, и внутренний бардак. Прогнозы на этот год — около 1% роста. Но PMI — это не про прошлое. Это про то, что бизнес чувствует прямо сейчас. И ощущение такое, что запала больше нет.

Важно и то, как именно падает PMI. Он показывает не глубину кризиса, а его ширину. То есть проблемы расползаются по всей экономике, даже если пока не выглядят катастрофой. Обычно это начало замедления, а не его конец.

Да, есть ложка мёда: уверенность в промышленности неожиданно выросла до максимума за несколько лет. Компании чуть лучше смотрят на заказы и загрузку. Но это скорее надежда, чем подтверждённый разворот.

Итог простой. Франция ещё не в рецессии. Но она явно теряет скорость. Политическая неопределённость начинает бить по реальному спросу, особенно в сервисах. Если бюджетный кризис не закроют быстро и внятно, PMI ниже 50 может стать не исключением, а новой нормой.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel