В Британии внезапно появился дезинфляционный бонус. И пришёл он оттуда, откуда меньше всего ждали — от тарифов Трампа.

Член MPC Алан Тейлор прямо говорит: из-за торговых войн США мировые потоки товаров перекраиваются, и Британия с ЕС становятся «приёмником» лишнего предложения. Китай не может продать в Штаты — продаёт в Лондон и Европу. Цены падают. Инфляция остывает.

Цифры это подтверждают. Экспорт Китая в UK в 2025 вырос почти на 8%. В ЕС — плюс 8.4%. В США — минус 20%. Экспортные цены снижаются быстрее, чем ожидалось. По оценке BOE, эффект trade diversion снизит инфляцию на 0.2 п.п. в 2026–27. Тейлор считает эту оценку заниженной.

Важно, что он не говорит про «новые 1930-е». Это не глобальный протекционизм. Это локальная американская история. Большая часть торговых маршрутов остаётся свободной, а значит мир просто перераспределяет потоки, а не схлопывается. Для Британии и ЕС это чистый плюс.

На внутреннем фронте тоже всё складывается. Зарплаты остывают. Фискальные и административные надбавки исчезнут в апреле. Новый бюджет, по оценкам, снизит инфляцию ещё на 0.5%. Продукты подешевели. Энергия стабилизировалась ниже пиков.

Вывод Тейлора простой и очень dovish: инфляция выходит на 2% к середине 2026 и там остаётся. А значит ставка может вернуться к нейтральной «раньше, чем позже».

Ирония в том, что тарифы Трампа, задуманные как инфляционный шок для мира, для Британии работают как антиинфляционный импорт. Пока США воюют с глобальной торговлей, Лондон получает скидку.

Learn Macro ◽️ Explore Macro