Трамп снова переобувается на ходу. Месяц назад он называл разговоры о дороговизне «обманом демократов». Теперь он объявил крестовый поход против кредитных карт и требует ограничить ставки 10% годовых. Под лозунгом AFFORDABILITY, естественно.

Идея выглядит популистской даже по меркам Вашингтона. Никакого закона под это нет. Никакого механизма тоже. Но рынок реагирует не на юридику, а на риск. Одного заявления Donald Trump хватило, чтобы акции банков и карточных компаний поехали вниз. Capital One и Synchrony в премаркете теряли больше 10%, AmEx около 5%, JPMorgan минус 3%. Barclays, самый уязвимый в Европе, тоже получил удар.

Почему реакция такая резкая? Потому что потолок в 10% убивает саму экономику карточного бизнеса. Средняя ставка сейчас около 22%, а у рискованных заёмщиков легко уходит за 30%. Это не жадность. Это компенсация за дефолты, отсутствие залога и тот факт, что клиент может погасить долг в любой момент, обрезав доход банку.

По оценке Wells Fargo, для чистых карточных игроков вроде Capital One и Synchrony такой кап означает нулевую прибыль за год. Для крупных универсальных банков это минус 5–18% прибыли до налогов. То есть либо они резко сократят выдачу, либо просто уйдут от рискованных клиентов.

И вот тут начинается самое интересное. Больше всего пострадают не «жадные банки», а субпрайм-заёмщики. Те, у кого и так мало доступа к кредиту. Им либо скажут «извините, больше не обслуживаем», либо они пойдут к теневым и менее регулируемым кредиторам, где ставки ещё выше. Формально борьба за доступность. По факту кормление самых уязвимых самыми хищными акулами.

Даже банковские лоббисты формулируют это аккуратно: будет сжатие кредита и уход людей в более дорогие альтернативы. Экономисты формулируют проще: ценовые ограничения всегда заканчиваются дефицитом и серыми рынками. И платит за это потребитель.

Отдельный штрих иронии. Трамп ещё на кампании ругал любые price controls. Теперь сам предлагает ровно их. Причём не только в кредитках. Неделей ранее он заговорил о запрете институциональным инвесторам покупать жильё под аренду. Тоже ради «доступности».

Проблема доступности реальна. Но в попытке срочно исправить политический нарратив Трамп бьёт по симптомам, а не по причинам. И если эта идея вдруг начнёт воплощаться, больно будет именно тем избирателям, которых он клянётся защищать.

Learn Macro ◽️ Explore Macro