Британский рынок труда начинает ломаться. И делает это в самый неудобный момент для Bank of England.

Число потенциальных увольнений подскочило до 33 392 за четыре недели к середине декабря. Это максимум почти за три года и второй худший показатель за весь постковидный период. И самое неприятное — это произошло в декабре, когда увольнения обычно снижаются, а не растут.

Причина лежит на поверхности. Постбюджетный эффект.

После того как канцлер Rachel Reeves объявила о дополнительных £26 млрд налогов, которые в основном лягут на домохозяйства, рынок труда резко ухудшился. Это был уже второй удар за короткий срок. В октябре — рост payroll tax для бизнеса на £24 млрд и почти +7% к минимальной зарплате. Теперь — добивание спроса.

Результат:
• почти 190 000 рабочих мест исчезли,
• безработица — 5,1%, максимум за пять лет,
• экономика сжалась в октябре в третий раз за четыре месяца.

До этого компании вели себя «аккуратно». Не увольняли, а просто не заменяли ушедших сотрудников. Но свежие данные показывают сдвиг. Теперь людей реально сокращают. Число работников, получивших уведомления об увольнении к концу 2025 года, почти на 50% выше, чем среднее за год.

Для Банка Англии это плохая новость. И одновременно аргумент.

Рынок труда — ключевой индикатор для регулятора на ближайшие месяцы. Если волна сокращений продолжится, давление на более агрессивное снижение ставок резко усилится. Экономисты говорят об этом прямо. Даже если инфляция ещё не идеальна, при таком рынке труда её придётся терпеть.

И это уже отражается в риторике. Комитет по монетарной политике снижал ставку в декабре — это было шестое снижение с лета 2024. Глава регулятора Andrew Bailey открыто сместился в сторону опасений за занятость, а не за инфляцию.

Пока рынок закладывает всего 1–2 снижения в этом году. Но это хрупкое равновесие. Если увольнения продолжат расти, этот сценарий быстро сломается.

Да, данные по сокращениям не идеальны. Они учитывают только массовые увольнения, где больше 20 человек на площадку. Но и официальная статистика подтверждает тренд: коэффициент реданденси — 5,3 на 1000 работников, максимум со времён пандемии. И рост безработицы всё чаще связан не с возвращением людей на рынок труда, а с тем, что компании просто режут штат.

Финальный штрих. Опрос Банка Англии среди бизнеса показывает, что компании планируют дальше сокращать занятость в 2026. Прогноз — минус 0,4% по рабочим местам. Хуже было только в 2020.

Итог простой. Фискальная консолидация в Британии начинает бить по экономике быстрее, чем ожидали. Рынок труда — первая трещина. Если она пойдёт дальше, у Банка Англии не останется пространства для осторожности.

Выбор будет простой: либо резать ставки быстрее, либо смотреть, как рынок труда сыпется дальше.

Learn Macro ◽️ Explore Macro