«РУСАЛ»: дорогой алюминий против высокого долга

Высокие цены на алюминий помогли «РУСАЛу» существенно улучшить результаты в первом полугодии 2026 года. Но финансовое положение компании остается непростым из-за большого долга и отрицательного денежного потока.

Выручка выросла на 10,9%, до $8,3 млрд, скорректированная EBITDA — на 64,4%, до $1,2 млрд. Компания получила $419 млн чистой прибыли против убытка $87 млн годом ранее.

CONOMY TERMINAL. Растим капитал — шаг за шагом.

Главным драйвером стали цены: средняя стоимость реализации алюминия выросла на 23,6%, до $3 227 за тонну. Производство первичного алюминия увеличилось на 4,5%, но продажи в натуральном выражении снизились на 10%.

При этом расходы растут: себестоимость тонны алюминия увеличилась на 10,6%, а затраты на электроэнергию — на 32,6%. Крепкий рубль также принес $267 млн курсового убытка.
Главная проблема — долг. Чистый долг достиг $8,9 млрд, а свободный денежный поток остался отрицательным — минус $659 млн. Процентные расходы составили $407 млн за полугодие.

Высокие цены на алюминий поддерживают результаты, но во многом это конъюнктурный фактор. При этом возможный штраф ФАС остается дополнительным риском.

Вывод: бизнес восстанавливается, но огромный долг и отрицательный FCF пока не позволяют говорить об устойчивом улучшении инвестиционной истории «РУСАЛа».