🤠 Варвары у ворот, или канарейка не выбралась из шахты

В марте я писал о клиентской рассылке по Solva. Где написатель письма допускал дефолт и сомневался в способности МФО погасить ближайшие облигации. На начало 2026 года активы составляли ₸152,9 млрд, кредитный портфель ₸151,1 млрд, капитал ₸18,1 млрд, убыток ₸10,1 млрд. NPL достиг 23,06%, NPL 90+ составил 9,37%.

После публикации цены отдельных выпусков Solva снизились, доходность приблизилась к 30%, а дальше стало интереснее. В апреле инвестдом организовал новый шестимесячный выпуск Solva на ₸5 млрд под 25%. Опасения по ближайшим погашениям не реализовались: в мае компания выплатила ₸10 млрд, в июне еще $15 млн. Дефолта не произошло.

В августе выяснилось, что в Solva перешел не один, а сразу два бывших топа из Инвестдомам, причем одним из владельцев AG Holding, который приобрел 60% Solva Group, приходится родственником перешедшему в МФО топу.

Конечно, это не доказывает, что мартовская рассылка была частью сделки или рыночной игры. Но хронология событий дает повод для некоторых вопросов: когда начались переговоры, знали ли о них авторы рассылки, как управлялся конфликт интересов и кто покупал бумаги после скачка доходности почти до 30%. Более того, я даже не удивлюсь, если Инвестдом выдаст рекомендацию о покупке бондов МФО