🤠 Канарейка в шахте кредитного цикла

Сегодня получил в личку клиентскую рассылку одного из инвест домов по Solva. Похоже, внутри компании менеджерам и сотрудникам также разослали отдельное письмо от руководства. Тон письма довольно показательный (орфография сохранена):

«Есть вероятность что будет дефолт ? Я думаю что она не так высока , но сегодня будто ты вероятность данного события стало более осязаемой».

Если коротко по цифрам.

На 1 января 2026 года активы Solva составляют ₸152,9 млрд, кредитный портфель ₸151,1 млрд. Собственный капитал сократился до ₸18,1 млрд, при этом компания показала убыток ₸10,1 млрд.

Качество портфеля выглядит напряженно. Совокупный NPL достиг 23,06%, доля NPL 90+ составляет 9,37%, просрочка свыше 30 дней около ₸34,9 млрд.

Внутри письма также обсуждается причина ухудшения финрезультата в период трансформации в банк:
«..думаю что в период трансформации в банк ,мфо фактически прошла AQR и им пришлось запровизоваться , то есть регуляторные требования стали жестче».

При этом событий вокруг эмитента за короткий период накопилось довольно много. В феврале компания добровольно отозвала кредитный рейтинг, обсуждается трансформация бизнес модели и переход в банковский сектор.

В письме сотрудникам также говорится:
«В ближайшее время будет гашение двух выпусков облигаций .Смогут ли они их загасить ? Лично я думаю что да».

На мой взгляд, слишком много факторов сходятся одновременно. Рост просрочки, убыток, сокращение капитала, отзыв рейтинга. Все выглядит довольно неоднозначно и тревожно.

upd Скриншоты получены из деловой переписки, доступной участникам рынка, и не содержат конфиденциальной информации