🏠 Goldman Sachs: годовая инфляция в Казахстане в сентябре снизилась с 9,9% до 9,3%, немного ниже нашего прогноза 9,4% и консенсуса 9,5%. Основной вклад в замедление внесли продовольствие и, в меньшей степени, базовые непродовольственные товары. Тарифы на коммунальные услуги и цены на топливо выросли примерно на 1% м/м, что соответствует динамике после снятия моратория на повышение цен на энергоносители во II кв.

Власти ранее сообщали, что в сентябре четверть энергогенерирующих компаний повысит тарифы, однако масштаб корректировки оставался неизвестным. Сохранение прежних темпов роста цен на энергию в сегодняшней статистике позволяет предположить, что власти предпочитают придерживаться текущей траектории, а не ускорять повышение тарифов. Импульс базовой инфляции в секторе услуг, без учета энергии, остается слабым.

С учетом недавнего укрепления тенге и динамики роста цен на энергию мы снижаем прогноз инфляции на конец года с 9,5% до 9,3% г/г.

Укрепление тенге, сдержанная продовольственная инфляция и менее значительное повышение энергетических тарифов поддерживают дезинфляцию и снизили инфляционные ожидания населения ниже уровней 2024 г. Поскольку инфляция опустилась ниже 10% значительно раньше, чем ожидал НБК, мы считаем, что риски для нашего прогноза базовой ставки на конец года на уровне 15,00% смещены в сторону более низкой ставки.