ЦЭП Talks

Китай нашёл альтернативу американским СУГ на Ближнем Востоке и в России
 
Ранее мы писали о критической зависимости китайского нефтехимического комплекса от импортного сырья из США. В мае взаимные пошлины на торговлю США и Китая были отложены до второй декады августа. В августе правительства стран решили вновь отсрочить пошлины на 90 дней, до 10 ноября, во избежание стремительного роста цен.
 
Несмотря на отсрочку введения пошлин китайские нефтехимические компании стремятся создать условия для дальнейшей стабильной работы заводов: переводят гибкие установки на более тяжелое сырье – нафту (прямогонный бензин), замещают американский пропан и бутан на сырье из стран Ближнего Востока. Во 2 кв. 2025 г. поставки СУГ из США в Китай упали на 26% (кв/кв), а импорт из стран Ближнего Востока в КНР вырос на 30%.
 
В этих условиях расширяются возможности и для российских экспортеров: поставки СУГ из России в Китай за во 2 кв. 2025 г. выросли в 1,5 раза.

Индия не отказывается от российской нефти

Индия является третьим потребителем нефти в мире, уступая лишь Китаю и США. Для российской нефтяной отрасли Индия легко заместила страны ЕС, которые практически полностью отказались от закупок с конца 2022 г. Те объемы нефти Urals, которые раньше направлялись в Европу, были перенаправлены в Индию. Экспорт российской нефти в Индию по итогам 2024 г. составил 92 млн т, что в 20 раз выше показателя 2021 г. За последние несколько лет Россия стала крупнейшим поставщиком нефти на рынок Индии. В июне 2025 г. доля российской нефти в общем объеме импорта максимально приблизилась к 40%. Другими крупными поставщиками нефти в Индию являются страны-участницы ОПЕК: Саудовская Аравия, ОАЭ и Ирак.

Несмотря на сообщения о возможном отказе Индии от российской нефти из-за тарифных ограничений со стороны США, экспортные поставки российской нефти в Индию в августе, по данным Центра ценовых индексов, остаются стабильными на уровне 165 тыс. т/сут.

Биметаллы для нефтегазохимии

Качество работы оборудования по переработке нефти напрямую зависит от содержания в сырье коррозионно-активных соединений. Также техническое состояние установок изменяется под воздействием многократно меняющихся температур и давлений, а многообразие агрессивных сред может привести к возникновению взрыво- и пожароопасных условий. Для обеспечения долговечной и безопасной работы оборудования на нефтеперерабатывающих предприятиях при его создании применяют различные виды дорогостоящих легированных сталей с высоким содержанием хрома и никеля.

Более обоснованным с экономической точки зрения является применение двухслойных сталей (биметаллов), основной слой которых выполнен из конструкционной стали, а плакирующий слой из коррозионностойкой стали. Это позволяет обеспечить требуемые механические свойства, необходимую коррозионную стойкость и безопасную эксплуатацию оборудования.

Приблизительные объемы использования двухслойной стали в агрегатах НПЗ (на единицу оборудования): коксовые камеры до 2000 т, реакторы до 500 т, теплообменники до 500 т, газосепараторы и прочее оборудование до 300 т.

Использование биметаллов находит все более широкое применение и в перспективе может найти спрос не только в нефтехимии, но и в металлургии, электроэнергетике, пищевой и деревообрабатывающей промышленности.

Мощности портов готовятся впрок

На начало 2025 г. мощности по перевалке зерновых грузов в России составляют более 80 млн т. В случае успешной реализации ряда крупных проектов суммарные мощности терминалов вырастут на 27% и превысят 100 млн т к 2030 г.

Главным экспортным окном являются порты Азово-Черноморского бассейна, на которые приходится 90% отгрузок морским транспортом. Но в последнее время все активнее осуществляются поставки зерновых через новые терминалы в портах Северо-Запада: Высоцк и Усть-Луга. По итогам 1 пол. 2025 г. они вошли в топ-10 портов по перевалке зерновых грузов. Наличие свободных мощностей в нескольких бассейнах обострит конкуренции за грузовую базу и будет сдерживать рост ставок на перевалку, а также позволит экспортерам более гибко выбирать маршруты поставок на внешние рынки.

В ожидании вторичных тарифов для Индии

Сегодня, 27 августа, должны вступить в силу 50%-е экспортные пошлины для экспорта из Индии в США. Тарифы могут затронуть 60,2 млрд долл. индийского экспорта — 15% от общего экспорта страны. Наиболее сильное влияние они могут оказать на отрасли с высокой занятостью населения — текстильную и ювелирную промышленности, а также производство мебели. Фармацевтика и электроника исключены из-под действия повышенных пошлин.

Учитывая масштаб экономики Индии — 4-я в мире по объемам ВВП — замедление спроса может иметь последствия для глобальных рынков:

🔹 Мировой спрос и цены на сырье. По оценкам экспертов, введение новых тарифов может привести к сокращению потенциальных темпов роста экономики Индии с 6,5% до 5,5%. В первой половине 2025 г. темп роста промышленного производства в Индии замедлился до 3% г/г, в июне — достиг десятимесячного минимума в 1,5% г/г.

🔹 Рынок золота. Треть общемирового промышленного спроса на золото приходится на ювелирную промышленность Индии. Производство ювелирных изделий — одно из наиболее развитых экспортных направлений этой страны. В случае, если выпадающие объемы экспорта ювелирной продукции в США не удастся перенаправить на новые рынки, снижение промышленного спроса на золото со стороны Индии может оказать влияние на котировки драгоценного металла.

Июльское снижение продаж на рынке жилья Китая больше, чем просто сезонность

В апреле мы писали про сигналы оживления китайского рынка жилья. Вероятно, поторопились... Июльские данные показывают, что:

🔹 продажи первичного жилья в Китае в июле составили менее 50 млн кв. м. Если точнее, то 48,6 млн. Так мало за месяц не продавалось с 2009 г.;
🔹 начато строительство 36 млн кв. м жилья – минимум за 15 лет;
🔹 введено в эксплуатацию 18 млн кв. м. Да-да, и это тоже антирекорд за полтора десятилетия.

Неудивительно, что принимаются дополнительные шаги по поддержке спроса на рынке. С 8 августа нерезиденты Пекина могут приобретать любое количество квартир за пределами Пятой кольцевой автодороги столицы (ранее - не более 1 квартиры). А вчера стало известно, что жители Шанхая смогут владеть неограниченным количеством квартир за пределами кольцевой автодороги города (где расположено 2/3 всего жилья). До этого можно было владеть только двумя объектами. Кроме того, ставки по ипотеке в случае приобретения второй квартиры в Шанхае снизили с 3,35% до 3,05% и, тем самым, сравняли со ставками на приобретение первого жилья.

Шанхай играет на опережение, ведь в нем, в отличие от всех других городов, цены на первичном рынке не снижались ни разу в месячном выражении. Увидим, исправят ли принятые меры ситуацию на рынке жилья Китая в целом.

Дорогой угольный мегаватт, но будет еще дороже

Конкурсный отбор мощности новой генерации (КОМ НГО) для покрытия энергодефицита на Дальнем Востоке не состоялся из-за отсутствия заявок, сообщает АО «СО ЕЭС».

Условия КОМ НГО предусматривали строительство в Хабаровском крае угольной генерации мощностью до 250 МВт и предельные значения капитальных затрат 753 млн руб. за 1 МВт или 9,3 млн долл.

Действующим законодательством предусмотрено директивное назначение генерирующих компаний, ответственных за строительство, при этом капитальные расходы, которые будут учитываться в цене поставляемой мощности, будут определены по итогам технологического и ценового аудита.

По данным Global Energy Monitor затраты на строительство угольных электростанций, находящихся на стадии получения разрешения или строительства, колеблются в мире от 0,6 до 2,3 млн долл. В европейских странах и США, по данным из открытых источников, не строятся угольные электростанции.

Столь значительные отличия в стоимости строительства 1 МВт в России и мире обусловлены как технико-экономическими параметрами (мощность, температура пара, высокая стоимость заемных средств и локализованного оборудования), так и затратами, учитываемыми при строительстве (подключение к инфраструктуре, выполнение требований экологического законодательства).

Рецессии не случилось

Предварительные данные по ВВП за 2 кв. 2025 г. показали рост на 1,1% г/г. После квартального снижения в 1 кв. 2025 г. на 1,0% кв/кв (с учетом сезонной корректировки) во 2 кв. 2025 г. ВВП вернулся к росту на 0,4% кв/кв. Несмотря на положительную динамику, цифры оказались ниже ожиданий как консенсуса (консенсус-прогноз ЦЦИ +1,5% г/г), так и официальных прогнозов (середина прогноза ЦБ +1,8% г/г).

Из оперативных данных по производству в различных секторах экономики основными направлениями, ограничивающими темпы роста ВВП во 2 кв. 2025 г., стали строительство и производство потребительских товаров. В остальных отраслях темпы роста остались положительными, но продолжили снижаться.

Интересно что при увеличении оборота розничной торговли, производство потребительских товаров, напротив, сокращается. Крепкий курс рубля, вероятно, осложняет ценовую конкуренцию производителей с импортными товарами на пересекающихся рынках (например, во 2 кв. 2025 г. продажи мебели (+3% кв/кв), одежды и обуви (+2,5% кв/кв) выросли при снижении их производства с начала года).

Оперативный индикатор бизнес-климата Банка России в июле и августе 2025 г. говорит о дальнейшем снижении экономической активности в 3 кв. 2025 г. и уже сопоставим с уровнями середины 2022 г.

Нужны лодки побольше

Для экспорта зерновых силами отечественного флота прорабатывается возможность строительства или заказа 57 судов дедвейтом 40-60 тыс. т.

В настоящий момент российские судовладельцы в основном оперируют балкерами вместимостью от 3 до 8 тыс. т класса Coaster или Река-Море. В 2024 г. таких судов, перевозивших под российским флагом зерно на экспорт, насчитывалось около 350 шт. Несмотря на их значительное количество, общий тоннаж перевозок такими судами не превышает 15%, а районы безопасного судоходства существенно ограничены.

Более крупные суда в основном управляются компаниями из Греции и Турции – на них приходится 29% и 23% тоннажа перевозок соответственно. Предлагаемый к строительству флот будет состоять из 27 судов класса Handysize (вместимость 40 тыс. т) и 34 класса Supramax или Handymax (60 тыс. т). При использовании этих судов для перевозки зерна традиционным для российского экспорта получателям - Египту, Турции, Алжиру и т.д. - ежегодный объем поставок мог бы составить 20-30 млн т, что могло бы почти на половину закрыть потребность в экспортных мощностях.

Последствия протекционизма США на рынке фосфатов

Традиционно такое явление как протекционизм принято рассматривать как препятствие для свободной торговли и экономического роста. Тем не менее, современные подходы в экономике признают, что в определенных условиях он может быть полезен. Предлагаем рассмотреть один из кейсов, когда ограничения, наложенные на импортеров, не только принесли выгоду бенефициару-производителю продукции, но и были неболезненными для конечного потребителя продукции.

Рынок моноаммоний- и диаммонийфосфата (МАФ и ДАФ) в США оценивается примерно в 13 млн т и, несмотря на большой объем локального производства, в 2014-2019 гг. страна стремительно наращивала импортные поставки из России и Марокко. К 2018-2019 гг. доля импорта оттуда в общем объеме потребления МАФ и ДАФ в США достигала 20-25%.

На фоне усиления позиций конкурентов, обратившись в правительство США, Mosaic инициировала расследование, результатом которого стал ввод в 2021 г. заградительных пошлин на продукцию из России и Марокко. Для российских поставщиков размер пошлин составлял 17-56% (в зависимости от компании), для конкурентов из Марокко – почти 20%.

В результате импорт фосфатов из России и Марокко снизился почти на порядок за 2018-2024 гг. Вместе с тем, поставки МАФ и ДАФ саудовской компанией Ma’aden (доля Mosaic во владении – 25%) в США за этот же период выросли в 4 раза до 1 млн т.

Ценовая динамика на рынке США в период 2018-2024 гг. совпадает с показателями других ключевых аграрных рынков, т.е. упущенная выгода для американских фермеров, несмотря на протекционизм, оказалась минимальной.

Любовь к сладкому неизменна?

В 2024–2025 гг. сырье для производства сладостей (какао-бобы, масла, сахар) подорожало на 10-20%. Это привело к росту себестоимости продукции и, как следствие, росту цен для розничных покупателей. Однако спрос населения на сладости остается устойчивым.

В 2024 г. общий объем продаж кондитерских изделий составил 3,95 млн т (+2,7% г/г). Основной вклад в рост внесли мучные десерты, их продажи выросли на 3,7% г/г. При этом снизился спрос на пирожные и торты, а также на шоколадные изделия.

Кондитерские изделия стабильно входят в ТОП-5 категорий по доле расходов покупателей среди товаров повседневного спроса (11% от общего объема).

За январь-июнь 2025 г. объем продаж кондитерских изделий в денежном выражении вырос на 18,1% г/г, в упаковках рост был на уровне 2,3% г/г.

Динамика роста свидетельствует о сохранении стабильного внутреннего спроса на сладости даже в условиях роста цен.

Подробнее о потребительском спросе на сладкое в условиях инфляции можно ознакомиться по ссылке.

Цены на литий растут, но промышленный спрос слаб

На прошлой неделе цены на литий выросли на 14% после внезапной приостановки работы крупнейшего в Китае рудника Jianxiawo. Ежегодно он производит около 9 тыс. т лития, что составляет 4% от общего мирового объема и 10% добычи Поднебесной. Компания подтвердила, что добыча остановлена минимум на три месяца из-за истечения лицензии. Рыночные настроения, усилившиеся на фоне политики Китая по сдерживанию избыточных мощностей, стали причиной ценового скачка на литий. При этом промышленный спрос всё ещё остаётся слабым.

За последнее десятилетие мировые мощности по производству солей лития выросли вдвое: с 195 тыс. т в 2015 г. до 390 тыс. т в 2025 г., благодаря расширению мощностей в КНР и активным зарубежным инвестициям китайских компаний. Однако спрос не успевает за растущим предложением. В 2024 г. мировая добыча лития увеличилась на 18% г/г до 240 тыс. т., а мировое потребление в 2024 г. выросло на 29% г/г до 220 тыс. т.

Экспорт строительной арматуры из России вырос

Российский экспорт строительной арматуры продолжил рост и в 1 пол. 2025 г. поднялся на 73% г/г. При этом цены на арматуру в портах Черного моря остаются стабильными — около 520 долл./т. Снижение средней за 7 мес. 2025 г. цены на арматуру на данном базисе составило 4% г/г.

Структура экспорта арматуры по странам: СНГ - 62%, Ближний Восток и Северная Африка - 31%. Причем наибольший рост в текущем году показал экспорт в страны СНГ, до 1,1 млн т (+154% г/г).

На фоне стабильного внутреннего спроса на арматуру (около 4,6 млн т за 1 пол. 2024 и 1 пол. 2025 г.) и снижения потребления катанки (-7% г/г) и прочего сортового проката (-29% г/г за аналогичный период), наращивание экспорта арматуры позволяет российским металлургам поддерживать достаточно высокие объемы производства. Сокращение производства готового проката за 7 мес. 2025 г. по данным «Корпорации Чермет» составило 5,3% г/г до 35,2 млн т, что отражает сложную конъюнктуру внутреннего рынка и сохраняющиеся вызовы для отрасли.

Полугодовой диагноз для фармрынка – двузначный рост

В 1 пол. 2025 г. объем рынка фармацевтики в денежном выражении продолжал расти двузначными темпами – на 13% г/г. Основной вклад в рост показателя внесли коммерческий рынок и государственные закупки: их объем увеличился на 10% г/г и на 15% г/г соответственно. Рынок парафармацевтики* вырос еще больше – на 18% г/г.

Отрасль растет также за счет увеличения числа аптек - до 81,7 тыс. ед. (+2% г/г) - и наращивания госрасходов. Например, российский государственный внебюджетный фонд «Круг добра» расширил список заболеваний, для терапии которых закупаются препараты. Также влияние оказывает рост стоимости лекарств, увеличение числа диагностированных заболеваний и курс на здоровый образ жизни.

Частные расходы на покупку лекарственных препаратов одним человеком за 6 мес. 2025 г. выросли на 14% г/г, до 6133 руб. Государственные расходы на лекарственное обеспечение в среднем по стране оставили 3953 руб. на одного человека (+16% г/г).

При сохранении текущих тенденций в 2025 г. ожидается рост рынка фармацевтики на 11% г/г.

*Парафармацевтика – категория продуктов, не являющихся лекарственными средствами, но используемых для профилактики, поддержания здоровья и улучшения функциональности органов и систем организма (например, БАД, медицинские устройства, санитарно-гигиенические средства)