Индия пока не запустила токенизированную облигацию. Но конструкция, которую она собирается проверить, интереснее самого заголовка.

Reuters сообщает со ссылкой на три источника, знакомых с проектом: в сентябре Индия планирует провести пилот выпуска токенизированных корпоративных облигаций. Эмитентом должна выступить государственная финансовая компания REC, предполагаемый объём выпуска составит менее 5 млрд рупий. Официального подтверждения со стороны RBI, SEBI или REC пока нет: Reuters прямо пишет, что организации не ответили на запросы агентства. Поэтому корректный статус здесь именно планируемый пилот, а не состоявшийся запуск.

Но архитектура проекта заслуживает внимания.

По данным Reuters, инвестору понадобятся два совместимых цифровых контура: банковский кошелёк для оптовой цифровой рупии и новый кошелёк ценных бумаг DEMAT 2.0. Последний разрабатывается индийскими депозитариями для учёта облигаций в распределённом реестре. Покупку токенизированных облигаций предполагается проводить за цифровые рупии. На первом этапе доступ получит ограниченный круг инвесторов. (Reuters)

Здесь меняется не просто форма облигации.

RBI уже использует оптовую цифровую рупию в пилотах для расчётов по сделкам с государственными ценными бумагами на вторичном рынке и для межбанковского кредитования. План Reuters описывает следующий шаг: попробовать соединить цифровые деньги центрального банка уже с токенизированным корпоративным долговым инструментом. (Reserve Bank of India)

Получается два цифровых слоя: обязательство компании существует в новом контуре учёта ценных бумаг, расчётный актив представляет собой обязательство центрального банка. Между ними должна работать совместимая инфраструктура кошельков и правил доступа.

Именно здесь находится более важный эксперимент.

Токенизация финансового рынка начинает иметь институциональный смысл тогда, когда цифровым становится не только актив, но и расчёт по нему. Блокчейн сам по себе проблему не решает. Требуются признанный расчётный актив, инфраструктура хранения, правила доступа, вторичный рынок и понятная ответственность участников.

Пока Индия ничего такого не «запустила». Но если схема Reuters будет реализована, эксперимент покажет модель, в которой цифровая валюта центрального банка перестаёт быть отдельным пилотом и становится расчётным слоем для токенизированного рынка капитала.

Тогда главный вопрос уже не в том, будет ли облигация токеном. Вопрос в том, кто соединит токенизированные активы с деньгами центрального банка и на чьих правилах будет работать эта точка соединения.

#АрхДенег_Пульс
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег