Гонконг постепенно даёт на этот вопрос свой ответ.
«Project Ensemble is our attempt to bring all these pieces together.»
«Project Ensemble — наша попытка собрать все эти элементы вместе»
Howard Lee предлагает смотреть на цифровые деньги не как на соревнование токенов. В его картине есть сразу несколько форм денег: деньги центрального банка, токенизированные банковские депозиты и регулируемые стейблкоины.
И у каждой может быть своя роль.
ЦВЦБ — расчётный актив центрального банка и якорь доверия.
Токенизированные депозиты — банковские деньги, которые можно использовать в новой программируемой инфраструктуре.
Регулируемые стейблкоины — ещё одна форма частных цифровых денег, для которой Гонконг отдельно выстраивает регуляторный контур.
Но самое интересное начинается не внутри этих трёх моделей, а между ними.
Именно здесь находится Project Ensemble.
В ноябре 2025 года HKMA перевело проект из экспериментальной среды в EnsembleTX — пилот с операциями реальной стоимости. Банки и участники рынка уже могут использовать токенизированные депозиты для расчётов по токенизированным активам по принципу «поставка против платежа».
Следующий шаг ещё интереснее: HKMA намерено добавить расчёт токенизированных депозитов в ЦВЦБ и перейти к расчётам 24/7.
Получается архитектура, в которой не обязательно существует один универсальный «цифровой рубль будущего».
Есть актив.
Есть несколько видов цифровых денег.
Есть расчётный якорь центрального банка.
А над ними — инфраструктура, которая должна позволить всему этому взаимодействовать.
И здесь Гонконг проверяет важную гипотезу для всей будущей денежной системы:
возможно, вопрос уже не в том, какие цифровые деньги победят.
Вопрос в другом:
какую функцию получит каждый вид денег — и кто построит инфраструктуру, которая соединит их в одну систему.
Именно поэтому interoperability — совместимость — постепенно становится не технической деталью токенизации, а одним из главных вопросов новой архитектуры денег.
Источник: Howard Lee, Keynote speech — Hong Kong Digital Finance Summit 2026, 29 May 2026, опубликовано BIS 4 June 2026.
#АрхДенег_Голоса
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег