Если монетаризм делает акцент на контроле денежной массы, то эндогенная теория задаёт другой вопрос:
Откуда вообще появляются деньги в экономике?
Ответ здесь принципиальный: в современной банковской системе деньги во многом создаются не заранее центральным банком, а в процессе кредитования. Когда банк выдаёт кредит, он одновременно создаёт депозит на счёте заёмщика. Поэтому логика меняется:
Не «сначала появились свободные деньги, потом банк их выдал», а «сначала возник кредит, затем система подстраивает резервы, расчёты и ликвидность».
Это не означает, что банки могут создавать деньги без ограничений. Их сдерживают капитал, риск, регулирование, платёжеспособный спрос на кредит, стоимость фондирования, требования ликвидности и политика центрального банка. Но главный акцент другой: денежная масса формируется внутри кредитной системы, а не задаётся полностью извне.
Именно поэтому Калдор, Мур и посткейнсианцы критиковали жёсткое представление о денежной массе как о внешнем агрегате, которым центральный банк напрямую управляет сверху. В их логике банки — не пассивные посредники между сберегателями и заёмщиками, а активные участники создания денег.
Связка с ЦВЦБ здесь особенно важна.
Цифровая валюта центрального банка может изменить состав ликвидности, поведение вкладчиков, спрос на депозиты и структуру банковского фондирования. Но она не отменяет ключевой вопрос эндогенной теории: как новая форма денег встроится в кредитную систему?
Если ЦВЦБ будет просто замещать наличные или часть платёжных остатков, её макроэкономический эффект может быть ограниченным. Если же она начнёт заметно вытеснять банковские депозиты, это может затронуть ресурсную базу банков, стоимость фондирования и условия кредитования.
Поэтому эндогенная теория напоминает:
Цифровые деньги нельзя анализировать только как новый платёжный инструмент. Нужно смотреть на всю цепочку — кредит, депозиты, резервы, ликвидность, расчёты и реакцию банковской системы.
В цифровую эпоху вопрос звучит так: не просто «сколько денег выпущено?», а «через какие институты деньги создаются, распределяются и превращаются в кредит для экономики?»
#АрхДенег_ТеорияДенег
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег