Reuters сегодня передал тезис члена правления ЕЦБ Изабель Шнабель, и для всех, кто привык считать криптодоллары вызовом старому порядку, он звучит неуютно. Рост стейблкоинов способен не расшатать доминирование доллара, а заново его зацементировать. Это еще раз подтверждает тезисы из нашей статьи, что описывали ТУТ, а главное это же становится закономерностью (предыдущий пост ТУТ)
Логика короткая. Почти все стейблкоины в обороте привязаны к доллару. Чем больше ими платят, тем глубже доллар врастает в расчёты, котировки и запасы ликвидности по всему миру. Закрепляется он наверху не потому, что экономика США стала сильнее, а по инерции самой системы. Шнабель формулирует это прямо:
«The dollar's dominance would be reinforced, not necessarily owing to stronger economic fundamentals but due to network effects, scale and first-mover advantages.»
«Доминирование доллара усилилось бы, и не обязательно за счёт более сильных экономических фундаментальных факторов, а за счёт сетевых эффектов, масштаба и преимущества первого хода.»
Технология новая, рычаг старый.
Почему это не про удобство платежей. Шнабель ведёт разговор туда, где обычно заканчиваются дискуссии про «быстро и дёшево». Для стран со слабым доверием к своей валюте дешёвый долларовый стейблкоин в кармане у каждого работает как петля: люди уходят в доллар, центробанк теряет хватку над собственной экономикой, и круг замыкается сам на себя. Удар приходится не по комиссии за перевод, а по способности государства управлять своими деньгами.
И вот здесь начинается главное. Шнабель прямо признаёт, что задеть может и евро: при устойчивом господстве долларовых стейблкоинов роль евро в токенизированных финансах рискует съёжиться. Из уст одного из самых влиятельных голосов ЕЦБ звучит это почти как «голос системы»: новый платёжный слой строится на чужой валюте, и встроиться в него на своих условиях Европа пока не успевает.
Для вас как для наблюдателя за ЦВЦБ вывод практический. Спор о цифровых деньгах окончательно перестал быть спором об удобстве и стал спором о валютной и платёжной зависимости, кто чьи рельсы прокладывает и кто на них стоит.
Поэтому Шнабель не зовёт запретить стейблкоины. Она зовёт строить собственный публичный якорь и предлагает цифровой евро как ответ Европы. Не «против инновации», а за то, чтобы инновация выросла в рамке, где деньги остаются под контролем их эмитента.
Стейблкоин выглядит как побег от доллара. На деле он тянет к доллару обратно, только новыми рельсами.
А значит, вопрос уже не в том, удобно ли платить криптодолларом, а в том, кто проложит цифровые платёжные рельсы первым и на чьей валюте они будут держаться.
#Stablecoins #DollarDominance #DigitalEuro #ECB #EU
#АрхДенег_Голоса
Читайте нас в MAX
😀Архитектура денег