Уроки кризиса от лидера люкса - LVMH (спойлер: плохо не только в России)

LMVH опубликовал итого 2025 года. Отличная новость для российского рынка фэшн: не одни мы с вами падаем, LVMH тоже упал на 5% к 2024 году. Давайте разберем подробнее.

1️⃣Выручка 2025 г.: €80.8 млрд (-5% к 2024: €84.7 млрд)
Кажется, что 5% это немного, наши бренды на 20%-30% упали, но, на самом деле, на объеме это существенное падение. 5% - это 353 млрд руб. в год или 30 млрд в месяц.

При этом я вижу 2 очень плохие новости среди этого:
➖Каждый рынок упал (Азия, Европа, отдельно Япония и Франция) и только Америка осталась на уровне 2024 года → ранее один рынок мог вытянуть всю группу, сейчас спад носит глобальный характер
➖Самый болезненный момент - это падение ключевого сегмента Fashion & Leather Goods на 8%. Это 35% всей выручки группы: он упал с €41 млрд в 2024 до €38 млрд в 2025

2️⃣Чистая прибыль 2025 г.: €10.9 млрд (-13% к 2024 году: €12,5 млрд)
Это 144 млрд руб. за год. Для понимания: вся выручка крупнейшей fashion - группы в России Melon Fashion Group составляет 82 млрд рублей.

3️⃣Free Cash Flow (это реальные деньги, которые у бизнеса “осели” за год на счетах): €11.3 млрд (+8% к 2024: €10.5 млрд)

И тут может возникнуть резонный вопрос: почему выручка упала, ЧП упала, а денег у бизнеса осталось больше?

Ответ: компания включила режим экономии и финансовой дисциплины

🟣сократили инвестиции в CAPEX → меньше инвестировали в новые магазины, в инфраструктуру и IT
🟣снижение запасов на €1 млрд → группа сократила производство и перестала замораживать деньги на складах, высвободив €1 млрд
🟣оптимизация аренды и сети → розничная сеть сократилась на 24 магазина, а обязательства по аредне на ~€1,8 млрд
🟣отсутствие агрессивных скидок → несмотря на падение выручки и прибыли, валовая маржа не изменилась. это значит, что компания удерживает цены и себестоимость производства
🟣группа погасила часть краткосрочных кредитов (уменьшила их на €3 млрд евро) → за счёт этого стала меньше платить процентов банкам, на целых €94 млн
🟣улучшение оборотного капитала → LVMH стала дольше платить поставщикам и это сохранило деньги внутри группы
🟣LVMH готовится продать часть duty free-бизнеса → DFS показывает слабые результаты из-за валютных колебаний и снижения туристического трафика, поэтому его выводят из ядра группы, как слабый актив, который тянет вниз

Компания фактически проводит портфельную чистку, так как ближайшие годы не обещают быть легкими.

Вывод: даже лидер рынка готовится к сложным годам и переходит в режим выживания и эффективности. Для российского fashion это важный сигнал: сейчас выигрывают не те, кто растёт, а те, кто умеет сохранять деньги.