🛒 Монитор ИПЦ: по-прежнему напряженная ситуация

🖋 За период с 14 по 20 января инфляция составила 0,25% н/н после 0,36% в предыдущем отчете в сопоставимом 7-дневном формате.

🧮 Ценовое давление несколько ослабло благодаря тому, что замедление роста цен на продовольствие (овощи) оказалось сильнее, чем рост цен на непродовольственные позиции (отечественные автомобили,  импортная электроника).

🔥 С поправкой на волатильные компоненты инфляции стабильные ее факторы остаются на высоком уровне в 9,1 п.п. вклада в сглаженный SAAR-показатель и снижаются крайне медленно. Причиной этих неспешных изменений остается сохраняющийся навес спроса над предложением: потребление превышает возможности выпуска на 16-17%.

🔎 Мы ожидаем, что потребительская активность может сохраняться на повышенном уровне еще как минимум несколько месяцев, что может поддерживать ценовое давление в базовых компонентах ИПЦ.

🚀 В соответствии с методикой ЦБ годовая инфляция в РФ на 20 января ускорилась до 10,04% г/г. Мы ожидаем пика роста годовой инфляции в марте - апреле на уровне около 11% г/г.

💡 Согласно заявлениям официальных лиц, динамика корпоративного кредитования в январе складывается ниже целевых ориентиров. Это поддерживает наши ожидания относительно того, что ЦБ сможет воздержаться от повышения ключевой ставки в феврале, несмотря на высокое ценовое давление. Впрочем, все еще не исключено, что в марте - апреле ситуация может потребовать от ЦБ дополнительной жесткости.

#Макро #Инфляция
#Павел_Бирюков
@capital_mkts