☎️ МТС: дивиденды меньше, но чаще. Поддержка за счет обратного выкупа

📢 Компания МТС опубликовала новую дивидендную политику на 2027-2028 гг., согласно которой будет возвращать акционерам до 20% OIBDA, но не менее 70 млрд руб. в год в виде дивидендов и обратного выкупа. Частота выплат будет повышена до не менее 3 выплат в год.

⬆️ Из общей суммы возврата 70% планируется выплачивать в виде дивидендов, а на 30% – осуществлять обратный выкуп.
Предыдущая редакция дивидендной политики, действовавшая в 2024-2026 гг., подразумевала выплаты не менее 35 руб./акц.

💡 Наше мнение:

✍️ Исходя из минимального объема возврата, совокупный возврат на акцию составит 35 руб. (доходность – 18%), из которых 24,5 руб. будет приходиться на дивиденды (доходность – 13%).

✔️ Объем программы обратного выкупа соответствует ~10% объема акций в свободном обращении в год, или 6% среднедневного оборота, что сможет оказать поддержку акциям.

🔎 Несмотря на сохранение общего объема возврата акционерам, дивидендная составляющая теперь выглядит менее привлекательно.

⚠️ При этом, благодаря привязке к стабильному показателю OIBDA, дивиденд выглядит более прогнозируемым, чем в случае расчета от чистой прибыли или свободного денежного потока, и имеет потенциал для повышения: по нашим оценкам, в 2028 г. возврат акционерам может составить 38 руб./акц. (доходность – 20%), из которых дивидендная часть составит 27 руб. (доходность – 14%).

📉 После объявления дивидендной политики акция МТС снижается на 5%. Вероятно, рынок реагирует на снижение размера дивиденда на акцию, при этом, на наш взгляд, игнорирует составляющую обратного выкупа и потенциал повышения дивиденда по мере роста OIBDA.

📌 Мы считаем такую реакцию избыточной и отмечаем, что МТС по-прежнему выглядит одной из наиболее привлекательных компаний на рынке с точки зрения общего возврата акционерам.

#Акции #Телекоммуникации   
$MTSS
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС