⬆️ Внешняя торговля в июле: пока держим темп

✍️ ФТС опубликовала результаты внешней торговли товарами в июле: профицит внешторга расширился до 15,8 млрд долл./мес. (14,4 млрд долл./мес. в июне). Накопленный с начала года профицит (89,2 млрд долл.) остается выше прошлогоднего уровня (78,7 млрд долл.).

📄 Полную версию отчетности, включающую оценки платежного баланса за 7М26, как ожидается, ЦБ опубликует 14 сентября.

⚖️ Профицит внешней торговли товарами расширился на 1,5 млрд долл. м/м, так как рост экспорта (+1,7 млрд долл. м/м) оказался существеннее роста импорта (+0,2 млрд долл. м/м):

⤴️ Экспорт товаров вырос на 4,1% м/м до 43,9 млрд долл., преимущественно за счет увеличения поставок минеральных продуктов и металлов.

⤴️ Импорт товаров увеличился на 0,9% м/м до 28,1 млрд долл. При этом особенно заметно вырос импорт минеральных продуктов (до 0,9 млрд долл. против 0,3 млрд долл. в среднем в 2025 г. и 0,5 млрд долл. в 1П26). Вероятно, такая динамика связана с началом импорта нефтепродуктов.

📊 В августе нельзя исключать сокращения профицита внешней торговли за счет снижения экспорта нефти и нефтепродуктов, на что указывает сжатие объемов добычи и сокращение морских поставок на 12% м/м. На возможное ухудшение экспортной динамики также указывает уменьшение погрузки на сети РЖД (по нашим оценкам, на 4% м/м).

📌 В случае плавного возвращения рубля к справедливым долгосрочным уровням и при сохранении текущих внешнеторговых тенденций мы ожидаем, что профицит текущего счета сократится до 34–38 млрд долл. после 41,4 млрд долл. в 2025 г.

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

🧭 БРК в МАКС