⚡️ МАКРОПРОГНОЗ по России на 2026 г. ⚡️

Часть 2/3: восстановление роста экономики

🏭 К 2025 г. экономика России начала возвращаться к траектории более устойчивого роста (0,8-1,0% г/г) после 4,1-4,3% г/г в 2023-2024 гг.:
🔹 на фоне жесткой ДКП и постепенного сокращения фискального импульса инфляция замедлилась с пиковых значений 2П24 в 12,5% SAAR до 5,3% SAAR в 2-4К25;
🔹 на рынке труда появились признаки снижения напряженности (безработица восстановилась до 2,2% с рекордно низких 2,1% в августе, индекс Хэдхантера второй месяц подряд обновляет исторические максимумы).

📈 Мы ожидаем ускорения роста экономики в 2026 г. до 1,0-1,5% г/г, чему может способствовать ряд факторов:
🔹 Продолжающийся цикл смягчения ДКП: средняя ключевая ставка может быть снижена до 13,5% в 2026 г. (с 19,2% в 2025 г.).
🔹 Приоритизация госрасходов: на фоне общего замедления темпов их роста (2,9% г/г в 2026 г. против 6,6% в 2025 г.) темпы роста расходов на поддержание экономики остаются на высоком уровне: 9,4% г/г после 10,7% годом ранее.

🔎 Риски могут нести внешние факторы: мы не исключаем продолжения снижения цен на нефть, что может обусловить сокращение экспорта на 3-5% г/г.

🔭 Продолжение цикла смягчения ДКП может создать предпосылки для постепенного возврата экономики к устойчивым темпам роста в диапазоне 1,5-2,5% в среднесрочной перспективе.

Вернуться к началу

#Макро #Стратегия
#ВВП
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts