«Business Brutal Notes | یاور مشیرفر»

برای مقایسه
دستورات کاخ سفید برای «هوش مصنوعی» با قانون هوش مصنوعی مصوب شده در مجلس قانون‌گذاری ایران، شهریور 1405

یکی از دوستان در مورد ریسک‌های BNPL پرسیده بودند. از متن سوال به نظر می‌رسید که منظور ریسک‌های کار کردن با این شرکت‌هاست به عنوان فروشنده‌ای که می‌خواهد از طریق
قرارداد با این شرکت‌ها فروش اقساطی ارائه دهد.

مهم‌ترین سؤال در این مورد این است که آیا قرارداد Recourse است یا Non-Recourse؟
این سوال درواقع می‌پرسد که وقتی مشتری در پرداخت اقساط قصور می‌کند، چه کسی ضرر را متحمل می‌شود؟

✅️ردر مدل Non-Recourse یا بدون حق رجوع شرکت BNPL کل مبلغ کالا را پس از کسر کارمزد بلافاصله یا طی مهلت کوتاهی به فروشنده می‌پردازد و ریسک نکول مشتری کاملاً روی شرکت BNPL است.

✅️ در مدل Recourse یا با حق رجوع اگر مشتری نکول کند، شرکت BNPL می‌تواند مبلغ را از فروشنده پس بگیرد یا از پرداخت‌های بعدی کسر کند یعنی عملاً ریسک اعتباری مشتری نهایتاً به فروشنده منتقل می‌شود درحالی‌که فروشنده نه در فرایند اعتبارسنجی مشتری نقشی داشته و نه کنترلی بر وصول مطالبات دارد.

بسیاری از شرکت‌های نوپای BNPL در بازارهایی با ریسک بالا تمایل دارند مدل را به‌صورت پنهان یا نیمه‌پنهان به سمت Recourse ببرند تا ریسک خود را کم کنند.

نکته دیگر ریسک تسویه یا Settlement/Payout Risk است. حتی در مدل غیرقابل‌رجوع، این سؤال باقی است که شرکت BNPL دقیقاً چه زمانی و با چه نرخ کارمزدی پرداخت فروشنده را انجام می‌دهد؟ تأخیر در تسویه، به‌ویژه در بازاری با تورم بالا یک ریسک مالی جدی است چرا که ارزش واقعی مبلغ دریافتی طی زمان افت می‌کند. اگر تسویه به‌صورت اقساطی و هم‌زمان با وصول از مشتری باشد، این ریسک تورمی عملاً به فروشنده منتقل شده است.

ریسک اعتباری و ثبات مالی شرکت BNPL یا ریسک طرف مقابل که همان مفهومی است که پیش‌تر و در مورد اوراق طلا به آن پرداختیم هم یک ریسک مهم و قابل توجه دیگر است. اگر مدل کسب‌وکار شرکت BNPL بر پایه رشد سریع و تأمین مالی مکرر از سرمایه‌گذاران بنا شده باشد که ویژگی رایج بسیاری از فین‌تک‌های BNPL است، در صورت بحران نقدینگی یا افزایش نکول مشتریان ممکن است شرکت نتواند تعهدات پرداخت به فروشندگان را ایفا کند حتی اگر خودش مبلغ را از مشتری
وصول کرده باشد.

ریسک مقرراتی و مجوز یا Regulatory Risk نیز یک مورد قابل توجه دیگر است. در ساختار فعلی شرکت BNPL معمولاً مجوز مستقیم اعطای تسهیلات ندارد و باید از طریق یک مؤسسه اعتباری یا بانک دارای مجوز رسمی بانک مرکزی عمل کند. اگر این رابطه بین شرکت BNPL و مؤسسه اعتباری پشتیبان آن به‌درستی و طبق مقررات شکل نگرفته باشد، در آینده ممکن است با محدودیت، توقف فعالیت، یا الزام به تغییر مدل کسب‌وکار مواجه شود.

@marketswithme

اقتصاد فوتبال در کمترین حالت به «تماشای بازی» و «بلیط فروشی» مربوط میشه و تیم‌ها اصولا از تجاری سازی برندهای همکارشون پول در میارن و سهم خوبی هم از «اقتصاد محتوا»

باشگاه لیورپول چطوری پول درمیاره؟

در بررسی نمونه های صنعت، صنعت دارو جزو جالب‌ترین ها بود:
هم در نمونه‌های ایرانی و هم در جهانی، دوره انبارداری طولانی و دوره بازپرداخت مطالبات هم طولانی بود.
بنابراین در نگاه اول و صرفا بر مبنای «چرخه گردش پول» صنعت داروسازی و داروپخش جزو بهترین گزینه‌ها برای ورود به «تامین مالی زنجیره‌ تأمین» قلمداد می‌شد.

پژوهش عمیق‌تر و جدی‌تر اما باعث شد به سیاست اصلی پشت داستان پی ببرم:
در صنعت دارو افزایش طول دوره مطالبات، باعث تحریک تقاضای داروخانه‌ها می‌‌شود و چون سفارش‌های این بخش «کلان» است بنابراین انبارداری طولانی و انبار پر داشتن یک مزیت استراتژیک مهم است.

میزان وابستگی و «دست بالا داشتن» در مذاکره هم از دیگر مزایای طولانی‌تر شدن زمان بازپرداخت مطالبات است.

لینک مقاله مرتبط : Tiwari et al.,2016

این گزارش رو اگر بخوانید و بعدش tiwari et al 2016 نشون میده که صنعت داروسازی اصولا مطالبات رو دیر پس میگیره تا «تقاضا» رو همچنان بالا نگه داره و همچنین سفارش‌های بزرگ‌تری بگیره.

در مورد چیزی که نمودارهای من از صنعت داروسازی نشان می‌داد، به نظر چنین چیزی درست‌تر باشه:

igh DSO supplier + High DIO downstream لزوماً ضعف نیست. ممکن است تعادل تجاری باشد.

این تصویر را ببینید و دریافت خودتان را بنویسید.

"We are oft to blame in this too much proved, that with devotion's visage and pios action we do sugar of the Devil himself"

William Shakespeare, Hamlet

از مینتزبرگ

یادآوری مجدد

کسب و کارهای بیشماری که جهت تامین مالی مراجعه میکنند، این وضعیت را دارند: نقدینگی و سرمایه در گردش «تحت فشار شدید» اما روی کاغذ سودده و اوضاع همه‌چیز خوب و حتی عالی پیش رفته است.
مسئله اینه:
برای من بیشتر از هر «دروغی» که در صورت سود و زیان و حسابداری تعهدی وارد می‌شود، «جریان گردش پول آزاد» بیزنس مهم است.
FCFF=EBIT×(1−Tax)+D&A−ΔWC−CapEx

از سرزمین چهارفصل به سرزمین افق‌های کوتاه، خیلی کوتاه
https://www.linkedin.com/posts/ahmohammadi_%D8%A7%D8%B2-%D8%B3%D8%B1%D8%B2%D9%85%DB%8C%D9%86-%DA%86%D9%87%D8%A7%D8%B1%D9%81%D8%B5%D9%84-%D8%A8%D9%87-%D8%B3%D8%B1%D8%B2%D9%85%DB%8C%D9%86-%D8%A7%D9%81%D9%82%D9%87%D8%A7%DB%8C-%DA%A9%D9%88%D8%AA%D8%A7%D9%87-activity-7508176868445970434-706C?utm_source=share&utm_medium=member_desktop&rcm=ACoAABK1W3MBVv9MmVXexEuTfmciuttIqXCg-Ns

جالب ترین نکته در این گزارش این بود که شرکت‌های بسیار بزرگ بورسی ایران هم غرق در مطالبات هستند.

حالا شاید سیاستشونه که مطالباتشون رو نقد نکنند.
و این که نقد نکردن مطالبات و تکیه بر 51/4 درصد مطالبه در داروسازی عبیدی چه فایده‌ای داره؟ چرا باید کسب و کار طلبکار زیر مجموعه‌هاش باشه؟

تنها فایده‌اش میتونه نگه داشتن «قدرت چانه‌زنی» باشه. بالاخره وقتی کسی به شما بدهکاره، شما زبونت درازتر میشه.

ولی خب برای چانه‌زنی در این مدل، بسیار گرون حساب کردند به نظرم.

مثلا اینجا Perceived Value یا ارزشی که شما از پست درک کردید صفر بود
ولی اگر مثلا در حوزه لجستیک، صنایع سنگین، کامپیوتر یا صنعت زیبایی در سطح جهان تصمیم گیرنده بودید ارزش این پست برای شما خیلی زیاد می‌شد.
همانطوری که پس از انتشار در اخبار رسمی، مدیران برای بررسی شرکت‌هاشون تماس می‌گیرند.

ارزش هر چیزی به «تفاهم جمعی» بستگی دارد.

یعنی این NFT که آن زمان 623 هزار برایش پرداخت شده‌بود، الان 96 دلار شده

به قول جان مینارد کینز پیش بینی قیمت سهام یعنی این که بتونیم بفهمیم «دیگران» در مورد قیمت چه نظری دارند و بتونیم بیشترین تطابق رو با نظر جمعی پیش بینی کنیم.

اینجا هم همینه. اون زمان نظر جمعی روی رشد NFT بود، الان نیست.

مراقب باشید که در بازار مالی چیزهایی که می‌خرید Over value و Over Price نشده باشند.

هیچ دولتی در ایران پول غذایش را خودش پرداخت نکرده‌است.

مدل جهانی بررسی شده خلاصه تصویری و قابل ارائه به شما

این مهم‌ترین یافته‌های من از زمان کار در تأمین مالی زنجیره تامین بوده تا حالا.