Антиинфляционная политика нового времени

🔸 Экономисты Йенс ван'т Клостер и Изабелла Вебер в своей статье для журнала Journal of European Public Policy выступают с критикой антиинфляционной политики ЕС, которая актуальна и для наших реалий. Ключевой тезис работы – повышение процентных ставок оказывается неэффективным для борьбы с инфляцией, а точнее шокфляцией (shockflation), вызванной все более часто повторяющимися проблемами и сбоями на стороне предложения, и весь механизм антиинфляционной политики нуждается в кардинальном пересмотре.

Как отмечают авторы, текущий режим, в котором Европейский центральный банк отвечают исключительно за инфляцию, а другие органы ЕС не играют никакой активной роли в обеспечении ценовой стабильности, сформировался в относительно спокойные времена, которые принято называть «Великим успокоением» (Great Moderation), когда глобализация вела к удешевлению товаров массового производства для населения ЕС, а сокращение влияния профсоюзов ослабило связь заработных плат и инфляции. В этих условиях для поддержания ценовой стабильности действительно было достаточно решений центрального банка по ключевой ставке.

Однако с 2021 года ситуация радикально изменилась – сначала пандемия коронавируса, а затем рост геополитической напряженности сделали шоки предложения обыденностью в мировой экономике. И если раньше они воспринимались временным явлением, на которые разумный центральный банк не должен реагировать, то теперь при росте инфляции ЕЦБ сталкивается с дилеммой – либо действовать привычными методами, эффективность которых в новых условиях невысока (повышение ставки не решает проблемы на стороне предложения), либо бездействовать, теряя свою репутацию и доверие со стороны общества.

В качестве решения авторы статьи предлагают новый механизм антиинфляционной политики в Европе, в котором денежно-кредитная политика играет не главную и единственную, а вспомогательную роль. По мнению экономистов, необходимо усовершенствовать ценовой мониторинг. Евростат и Еврокомиссия должны целенаправленно выявлять и мониторить системно значимые цены в сфере энергетики, продовольствия, логистики, нефтехимии – и заранее отслеживать уязвимости в цепочках поставок (возможно даже на уровне отдельных компаний). В случае наступления ценового шока, в дело в первую очередь вступают меры по стабилизации предложения: стратегические резервы, целевые инвестиции, при необходимости – временные и селективные ценовые ограничения. Более активную роль в обеспечении ценовой стабильности должны играть и антимонопольные органы. Центральному банку при такой системе уже не нужно будет реагировать на любой рост инфляции повышением ключевой ставки, а только в том случае, когда в экономике действительно наблюдается серьезный перегрев.

Для России это звучит почти как готовая повестка. Нам тоже нужен тщательный мониторинг цен на ключевые ресурсы, товары и услуги, и более скрупулезный анализ факторов ценообразования. Нужны стратегические запасы и временные интервенции в период шоков. Нужна координация между ведомствами в борьбе с инфляцией, а не просто высокая ключевая ставка, которая вроде как должна способствовать снижению инфляции, но на деле с этим она слабо справляется, но зато приводит к сжатию инвестиций и торможению роста экономики.

#инфляция #ключевая_ставка #ЕС #ЕЦБ #ДКП