🔸 В свежем сентябрьском прогнозе Минэкономразвития есть примечательный момент. Прогноз по динамике ВВП в нем практически неизменен по сравнению с предыдущим майским вариантом прогноза, и лишь на 2026 год оценка незначительно улучшена - с 0,4% до 0,6%.
Но вот прогноз по динамике инвестиций значительно ухудшен. В этом году ожидается падение инвестиций в основной капитал на 5,4% в связи с «сохраняющимися жесткими денежно-кредитными условиями» (в майском прогнозе падение ожидалось на 1,5%). В 2027 году ожидается рост лишь на 0,2% «при складывающихся денежно-кредитных условиях» (в мае рассчитывали на рост на 2% в следующем году).
И эти изменения вызывают ряд вопросов. Прежде всего, о качестве самих прогнозов. Между двумя версиями прогноза прошло чуть больше 4 месяцев - достаточно короткий период для столь сильных расхождений оценок по инвестициям.
Но более важен другой вопрос - как так получается, что рост ВВП сохранен на фоне провала инвестиций? За счет чего планируется поддерживать рост экономики? Само Минэкономразвития дает такой ответ:
«Основным фактором роста ВВП на среднесрочную перспективу станет внутренний спрос».
По итогам 2026 года рост потребительской активности ожидается на уровне 4,1%, в 2027 году - на 2,7% с ускорением до 3,1% в 2029 году. Растет и розничная торговля, и объем платных услуг, и оборот общественного питания.
То есть что получается? Мы опять видим ключевое противоречие российской экономической политики. То ЦБ тормозит динамику по всем направлениям, включая инвестиции, говоря о том, что надо ограничивать внутренний спрос, то Минэк указывает на спрос как на основной фактор роста ВВП, причем сразу в среднесрочной перспективе. Тут как-то все сразу и одновременно «не летает», что называется. И возникает высокая вероятность, что даже весьма невысокие темпы роста ВВП в 2027-2029 гг. (на 1,4-2,4%) окажутся недостижимыми. Ведь Минэк при расчетах опирался на внутренний спрос…
При этом если мы делаем ставку на внутренний спрос, но не наращиваем инвестиции, то за счет чего мы этот спрос будем удовлетворять? Первое время, конечно, можно на старых мощностях работать, но постепенно будем неизбежно все больше переключаться на импорт.
И вот тут переходим к главному вопросу - а может пойти наконец на разрешение всех этих противоречий в пользу роста и развития? Ведь в конечном счете для достижения национальных целей и решения задач безопасности нужен рост доходов бюджета. Пределы повышения налоговой нагрузки без ущерба для экономики уже достигнуты, и без расширения доходной базы ситуация с бюджетом будет оставаться сложной, сколько бы там Трамп ни шалил на Ближнем Востоке. А для расширения доходной базы нужен экономический рост. Других вариантов нет. Да, опора на внутренний спрос скорее всего выльется в необходимость некоторого повышения целевого уровня инфляции. Ну так и в других случаях пресловутые 4% устойчиво достигнуты не будут. Но в одном случае будет что-то создано для будущего, а во втором – не особо.
#МЭР #Минэкономразвития #ВВП #ДКП #инвестиции #импорт #спрос