Первый инвестиционный

❄️ Новогоднее застолье

Новый год — ещё один повод собраться вместе с самыми близкими. Вот и мы решили позвать за праздничный стол главных героев фондового рынка 2024 года.

📊 Выбираем фаворитов 2025 года

Во вторник мы поделились своими прогнозами на рынок облигаций. Сегодня же разберёмся с акциями.

🇷🇺 Что будет с рынком

Год назад мы выбрали инвестиционную стратегию stock picking — точечно покупать акции конкретных компаний, а не широкий рынок. Этот подход хорошо себя зарекомендовал в 2024 году. В 2025 году такая стратегия остается актуальной.

Сейчас у российского рынка коэффициент P/E, или размер прибыли на акцию, — 3,3. Это мало. C 2010 года было только два случая, когда рынок стоил дешевле: в феврале 2022 года и в сентябре 2023 года.

Один из трендов 2024 года — значительный рост фондов денежного рынка. Однако, когда ЦБ начнёт снижать ставку, инвесторы пойдут искать повышенную доходность в других местах, в том числе и на рынке акций.

👥 Лучшие из лучших

• В секторе цветной металлургии выделяем акции Полюса, и вот почему:

– ожидается, что цены на золото останутся высокими;
– начался период смягчения политики ФРС;
– в цене золота сохраняется премия из-за геополитических рисков;
– появились новые сроки запуска месторождения Сухой Лог.

• В финансовом секторе выделяются Т-Технологии, и для этого есть несколько причин.

– Т-Банк менее подвержен влиянию роста ставок.
– Менеджмент успешно интегрирует Росбанк.
– Т-Банк делает правильные шаги в сторону розницы.

• Ренессанс Страхование — одна из самых быстрорастущих компаний в секторе страхования.

• Наши управляющие сохраняют позитивные прогнозы на IT-сектор. Здесь выделяются Яндекс и Хэдхантер. Обе компании успешно провели редомициляцию. Для Хэдхантера драйвером роста остаётся острая нехватка кадров.

• В нефтянке фаворит — ЛУКОЙЛ. У него низкие мультипликаторы и внушительный свободный денежный поток, с которого компания платит хорошие дивиденды.

🌐 Мировой финансовый центр

Уолл-стрит — небольшая улица в нижней части Манхэттена в Нью-Йорке. Сейчас она символизируют всю финансовую отрасль США. Иногда даже Нью-Йоркскую фондовую биржу и весь фондовый рынок США называют «Уолл-стрит». Как же эта улица стала такой культовой?

👥 Соглашение под деревом

По самой распространённой версии, Уолл-стрит обязана названием голландцам. Они опасались, что англичане могут вторгнуться в поселение, поэтому построили на этом месте стену (по-английски — wall).

В 1685 году вдоль стены проложили дорогу — прообраз будущей Уолл-стрит. Вокруг стали собираться торговцы, а со временем они начали стекаться под деревом — платаном. Позже тут начали торговать ценными бумагами.

Чтобы узаконить ассоциацию, торговцы подписали «Платановое соглашение» — оно положило начало Нью-Йоркской фондовой бирже. У соглашения было несколько целей:

– снизить количество манипуляций на рынке,
– сделать рынок структурированным,
– ввести комиссии.

Сначала торги проходили в кофейне, потом в арендованных помещениях. Лишь в 1817 году у фондовой биржи появилось здание.

👀 Центр притяжения

Улица активно развивалась, так как была близка к портам. После на Уолл-стрит появились и другие биржи: товарная, фьючерсная, торговая. Банки, брокерские фирмы и финансисты тоже стали перемещаться ближе к месту, где размещены акции. Улица стала финансовым центром США.

В конце XIX — начале XX века на Уолл-стрит начали строить небоскрёбы, что дополнило её деловой образ. После Первой мировой войны Нью-Йорк обогнал Лондон и стал самым крупным финансовым центром.

🔜 Мейн-стрит

Уолл-стрит часто сравнивают с Мейн-стрит. Термин «Мейн-стрит» — это метафора, которой обозначают частных инвесторов и малые бизнесы. Название обозначает главную (по-английски — main) улицу города, на которой находится большинство предприятий.

✅ Звезда Нового года

Знаем, как вы любите наши видео, поэтому подготовили ролик о «Сберегательном». Фонд показал отличные результаты в этом году и продолжит радовать своих инвесторов в следующем!

Ставьте ❤️, если понравилось.

🦷 Облигации: инвестиционная стратегия на 2025 год

Мы порассуждали, на каких акциях и облигациях можно будет попробовать заработать в следующем году. В сегодняшнем посте делимся стратегией по долговым бумагам.

👀 Ставки не сделаны

Скорее всего, регулятору придётся пересмотреть базовый прогноз по средней ключевой ставке в феврале. Сейчас ЦБ ждёт, что в 2025 году она будет 17–20%. Но большинство рыночных участников уже прогнозирует ставку на верхней границе диапазона или выше.

👥 Какие есть риски

• Лучше аккуратно относиться к компаниям с долгами — не стоит всегда гнаться за высокой доходностью.

• Волатильность валютного рынка под конец года тоже негативна для ожиданий инвесторов и экономических агентов. Ослабление курса может сильно влиять на инфляционные ожидания.

• ЦБ придётся сохранять жёсткость денежно-кредитной политики дольше, чем предполагалось, чтобы вернуть экономику к сбалансированному росту и снизить инфляцию.

• Есть вероятность возобновления «торговых войн» между крупнейшими странами. Это может привести к замедлению мирового экономического роста и снизить цены на товарные активы. Что может негативно сказаться на России.

🔜 Перспективы года

• Эйфория от снижения ставки может быстро кончиться. Конкуренция за деньги инвесторов сильно обострится в 2025 году. Корпоративные эмитенты попытаются воспользоваться ростом рынка, чтобы больше занять через долговые инструменты.

• В 2025 году стоит ждать повышенную волатильность во всех сегментах фондового рынка. Мы рекомендуем аккуратно выбирать стратегии. Считаем, что большинству консервативных инвесторов лучше всего подойдут инструменты денежного рынка. Например, фонд «Сберегательный».

• Сегмент «замещённых» еврооблигаций сейчас позволяет зафиксировать двузначную доходность.

• Любое улучшение внешнеэкономических условий может ослабить инфляционное давление и способствовать снижению ставки. Но, скорее всего, это будет происходить через дополнительные шоки, а значит, основная задача 2025 года — контролировать риски портфеля.

Ставка 21% — что делать? «Паркуйся» на праздники правильно!

Фондовый рынок бурно отреагировал на решение Банка России сохранить ключевую ставку: котировки акций резко выросли, а доходности облигаций упали. Если вы не понимаете, что делать: успеть купить подорожавшие акции, перевести накопительный счёт в долгосрочный депозит или составить портфель из флоатеров, то есть более спокойный и надёжный вариант!

Не спешите. «Припаркуйте» деньги правильно, чтобы они работали не хуже, чем на вкладе. При этом забрать их можно будет в любой момент без потери дохода. Решение — фонд денежного рынка «Сберегательный». В приложении брокера его можно найти, набрав в поиске «SBMM».

Московская биржа позволяет торговать на фондовом рынке и на новогодних праздниках. Значит, фонд «Сберегательный» продолжит работать, пока все будут отдыхать.

👀 Как посчитать доходность фондов денежного рынка

Если просто, то разделите ключевую ставку на 365. Примерно столько может прибавлять пай фонда ежедневно — сейчас это около 0,058% в день. Но из этого нужно вычесть комиссии. Если вы покупаете «Сберегательный» в СберИнвестициях, то комиссии за сделку не будет. А комиссия за управление в этом фонде одна из самых низких среди ПИФов — всего 0,333%.

Разница между ценой покупки и продажи в фонде всего 0,1 копейки. Так что можно не бояться, что она «съест» ваш доход.

🔜 Как хорошо отдохнуть

«Припаркуйте» сбережения в «Сберегательном»! Так вы сможете полностью посвятить себя праздникам — без страха, что упустили возможность выгодно инвестировать.

Дисклеймер

💱 Банк России не повысил ставку

ЦБ неожиданно сохранил ключевую ставку 21%. Дальше регулятор будет анализировать новые данные и решать, требуется ли повышение ставки. Решение ЦБ было неожиданным для рынков и аналитиков. Акции и облигации выросли.

👥 Другие инструменты

ЦБ подчёркивает, что денежно-кредитные условия сильно ужесточились из-за автономных факторов:

– макропруденциальной политики,
– нормативов краткосрочной ликвидности,
– повышения требований к заёмщикам.

Регулятор считает, что текущий уровень ставок по кредитам и депозитам соответствует ключевой ставке 24% или выше.
По мнению ЦБ, этого хватит для снижения инфляции до 4% в 2026 году. Ориентиры по инфляции на 2025 год ЦБ не дал.

👀 Инфляция

Регулятор подчёркивает, что инфляция и внутренний спрос всё ещё высокие. Инфляция выросла в волатильных и устойчивых компонентах. «Перегрев» в нашей экономике остаётся.

📰 Что может принести новый год?

Решение сохранить ставку может выглядеть несколько неоднозначным в условиях существенного роста инфляции и сохранения высокого спроса.

Среднесрочные факторы повышенной инфляции остаются в силе:

– ситуация на рынке труда напряжённая,
– зарплаты быстро растут,
– экономика страны остаётся относительно закрытой,
– есть риски отклонения реализации бюджета от планов.

Замедление корпоративного кредитования в ноябре сопровождалось ростом заимствований на рынке облигаций. Значит, спрос на заёмные средства остаётся большим даже при высоких ставках.

Высокая волатильность на валютном рынке может сохраниться из-за санкционных рисков и геополитической неопределённости.

🔜 Банк России взял паузу для оценки ситуации. Если к февралю кредитование вновь вырастет или спрос останется «перегретым», вопрос о повышении ставки может вернуться в повестку ЦБ. Но, судя по всему, регулятор сделал выбор в пользу более стабильной траектории ставки.

Вероятно, ключевая ставка останется на текущем уровне весь 2025 год, если не будет изменений в банковском регулировании.

🌐 «Отцы и дети»: стратегии разных возрастов

У каждого поколения свои взгляды на инвестиции. Подготовили таблицу с результатами опроса 1000 американцев. Из неё вы узнаете, какие инвестиционные стратегии предпочитают представители четырёх поколений: Z (1997–2002 годы рождения), X (1981–1996 годы), Y (1965–1980 годы) и бумеры (1948–1964 годы).

👥 Стратегии в опросе

– «Купи и держи». Инвесторы не продают активы независимо от колебаний рынка.
– Инвестиции в рост. Ожидается, что компании будут расти выше среднего, даже если акции стоят дорого.
– Инвестиции в дробные акции. Покупка части акции позволяет инвестировать в дорогие бумаги с небольшим капиталом.
– Краткосрочная торговля. Покупка и продажа активов в течение нескольких дней или недель.
– Прямая индексация. Инвесторы владеют отдельными акциями из индекса напрямую, а не через фонд.
– Социально-ответственные инвестиции. Вложение в компании, которые соответствуют определённым этическим, экологическим или социальным критериям.
– Инвестиции с роботом-советником. Сервис, который использует алгоритмы, чтобы управлять портфелем инвестора.
– Тематические инвестиции. Стратегия ориентирована на компании, которые связаны с тенденциями, такими как чистая энергия или технологии.

👀 Результаты

Все поколения в основном полагаются на «купи и держи»: больше всего стратегии придерживаются бумеры — 60%, а меньше всего — поколение Х, 48%.

Молодёжь обычно использует более широкий спектр стратегий. Так, поколение Z и миллениалы чаще выбирают инвестиции в дробные акции, краткосрочную торговлю и инвестиции с роботом-советником.

📰 Где берут информацию

Молодое поколение всё чаще обращается к социальным сетям, чтобы принимать финансовые решения. Так делают 72% поколения Z, 57% миллениалов, 38% поколения X и только 19% бумеров.

🦷 Когда начали инвестировать

Представители поколения Z начинали свой путь на фондовом рынке раньше остальных — в среднем в 19 лет. Для сравнения: миллениалы — в 25 лет, поколение Х — в 32 года, бумеры — в 35 лет.

💱 Почему ЦБ поднимет ставку 20 декабря

Инфляция существенно превышает октябрьский прогноз Банка России из-за роста цен на продукты. Проинфляционные риски выросли из-за санкций и волатильности на валютном рынке. Ситуация на рынке труда остаётся напряжённой, а неопределённость по поводу геополитики — высокой. Инфляционные ожидания бизнеса растут, в том числе из-за предстоящего повышения налогов, МРОТ и тарифов.

В сложившихся условиях ждём, что Банк России повысит ключевую ставку до 24–25%. Вероятно, сигнал будет умеренно жёстким: регулятор сообщит, что будет оценивать целесообразность повышения ставки на ближайших заседаниях. Такой вариант превосходит консенсус и может оказать большее влияние на экономику.

👀 Источники оптимизма

Кроме роста процентных ставок, в будущем снижению инфляции могут способствовать:

– ожидаемое снижение бюджетного импульса,
– ужесточение макропруденциального регулирования,
– соблюдение нормативов краткросрочной ликвидности,
– возможное ограничение льготных кредитов,
– меры правительства по увеличению предложения.

Пока эти эффекты только начинают проявляться. Поэтому более оправданным выглядит существенное повышение ставки — до 24–25%.

👥 Тактика и стратегия

Нельзя исключать, что Банк России продолжит придерживаться более осторожной тактики. Тогда он с максимально жёстким сигналом повысит ставку до 23% в декабре. А до 25% — уже в феврале 2025 года.

🔜 Что потом

В базовом сценарии ждём, что ставка останется такой ещё долго. Повышение ключевой ставки продолжится в рисковом сценарии — если будут расти геополитическая напряжённость и государственные расходы.

🏆 Получили важную премию

Названы победители премии в сфере премиального обслуживания Wealth Navigator Awards. «Первая» признана лучшей управляющей компанией.

В 2024 году в сегменте индивидуального доверительного управления число наших клиентов выросло на 24%, а стоимость чистых активов под управлением — на 40%. Этого удалось достичь благодаря актуальным решениям. Управляющие используют широкий спектр инвестиционных инструментов — для разных задач и риск-профилей.

Организаторы премии в России — портал PBWM.ru и журнал Wealth Navigator (ранее SPEAR’S Russia).

🌐 Волшебная формула Баффета

Возможно ли узнать состояние рынка с помощью всего одного индикатора? На этот вопрос в 2001 году ответил Уоррен Баффет в эссе для журнала Fortune.

👀 «Барометр здоровья экономики»

Индикатор Баффета показывает, насколько размер фондового рынка сопоставим с экономикой в целом. Рассчитывается как отношение рыночной капитализации всех публичных компаний страны к её ВВП.

Индикатор Баффета = (Рыночная капитализация / ВВП) × 100%

Текущий индикатор сравнивают со среднеисторическим значением (сейчас оно 125%). Вот как трактуют результаты.

– Показатель меньше среднеисторического — рынок недооценён. Чем меньше процент, тем больше недооценка.
– Показатель около среднеисторического значения — рынок оценён справедливо.
– Индикатор выше среднеисторического — рынок переоценён.

Индекс Баффета позволяет увидеть картину целиком, даже если вы не следите за аналитикой каждый день.

🦷 История в цифрах

Выделяют несколько наиболее успешных прогнозов.

– Великая депрессия 1920-х годов. Аналитики построили на исторических данных индекс Баффета для этого периода. Оказалось, что он показал пик перегретого рынка ещё до того, как биржи обвалились.
– 1990-е годы. Индикатор начал резко расти и превысил 140% к началу 2000 года. Это стало предвестником пузыря доткомов, который вскоре лопнул.
– Восстановление 2010-х годов. После кризиса ипотечного кредитования показатель плавно рос. В этот период экономика восстанавливалась, а акции росли.

🔜 Недостатки

У индекса Баффета были и неудачные прогнозы. Перед кризисом 2008 года индикатор только слегка превысил среднеисторическое значение — был почти в «норме».

Также важно помнить, что индикатор учитывает лишь рынок акций, но не состояние других рынков, например долгового. А ведь оба рынка тесно связаны. Когда ключевая ставка меняется, деньги могут перетекать в акции или в облигации.

Индикатор Баффета — не универсальный показатель, но он даёт понять, где находится рынок акций относительно исторической нормы.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• По итогам недели акции снизились. Ключевые причины:

– геополитика;
– корпоративные события;
– высокая доходность консервативных инструментов.

• Промежуточные дивиденды могут поддержать котировки до конца года.

• Фонды акций SBMX и SBSC двигались вместе с рынком на фоне негативных данных по инфляции.

• Индекс RGBI уходит в минус. На рынок влияют:

– повышенные инфляционные ожидания,
– ожидания роста ключевой ставки.

• Минфин продолжает займы на внутреннем рынке. Размещение флоатера на прошлой неделе снова собрало рекордный 1 трлн ₽. При таких темпах нет сомнений, что годовой план размещений будет выполнен.

👀 Ключевая ставка

• В эту пятницу ставку могут повысить до 24–25%.

🛢 Нефть и золото

• Котировки Brent выросли. Подробно о нефти мы писали в ежемесячном обзоре.

• Золото торговалось с высокой волатильностью, в моменте превышало $2760 за унцию.

• Слабеющий рубль также поддержал рост фонда на золото SBGD.

💱 Рубль

• За неделю он ослаб. Основная причина — санкции на экспорт нефти могут ужесточить.

• Торговый баланс ухудшился. Это также могло повлиять на ослабление рубля.

• Крупнейшие экспортёры продают меньше валюты. Объёмы продажи снизились до уровня сентября 2023 года, когда был зафиксирован локальный минимум.

• Как следствие, валютные фонды SBCB и SBCN выросли.

• Волатильность на валютном рынке вновь выросла. В отдельные дни курс доллара превышал 105 ₽.

• Из-за сложной геополитической обстановки волатильность может оставаться высокой до конца января 2025 года.

• Заседание Банка России 20 декабря вряд ли повлияет на курс в моменте. Среднесрочно более высокие ставки должны повысить привлекательность рубля.