💱 Банк России не повысил ставку

ЦБ неожиданно сохранил ключевую ставку 21%. Дальше регулятор будет анализировать новые данные и решать, требуется ли повышение ставки. Решение ЦБ было неожиданным для рынков и аналитиков. Акции и облигации выросли.

👥 Другие инструменты

ЦБ подчёркивает, что денежно-кредитные условия сильно ужесточились из-за автономных факторов:

– макропруденциальной политики,
– нормативов краткосрочной ликвидности,
– повышения требований к заёмщикам.

Регулятор считает, что текущий уровень ставок по кредитам и депозитам соответствует ключевой ставке 24% или выше.
По мнению ЦБ, этого хватит для снижения инфляции до 4% в 2026 году. Ориентиры по инфляции на 2025 год ЦБ не дал.

👀 Инфляция

Регулятор подчёркивает, что инфляция и внутренний спрос всё ещё высокие. Инфляция выросла в волатильных и устойчивых компонентах. «Перегрев» в нашей экономике остаётся.

📰 Что может принести новый год?

Решение сохранить ставку может выглядеть несколько неоднозначным в условиях существенного роста инфляции и сохранения высокого спроса.

Среднесрочные факторы повышенной инфляции остаются в силе:

– ситуация на рынке труда напряжённая,
– зарплаты быстро растут,
– экономика страны остаётся относительно закрытой,
– есть риски отклонения реализации бюджета от планов.

Замедление корпоративного кредитования в ноябре сопровождалось ростом заимствований на рынке облигаций. Значит, спрос на заёмные средства остаётся большим даже при высоких ставках.

Высокая волатильность на валютном рынке может сохраниться из-за санкционных рисков и геополитической неопределённости.

🔜 Банк России взял паузу для оценки ситуации. Если к февралю кредитование вновь вырастет или спрос останется «перегретым», вопрос о повышении ставки может вернуться в повестку ЦБ. Но, судя по всему, регулятор сделал выбор в пользу более стабильной траектории ставки.

Вероятно, ключевая ставка останется на текущем уровне весь 2025 год, если не будет изменений в банковском регулировании.