Мы уже рассказали о перспективах долгового рынка и привлекательных облигациях. Переходим к акциям. О них тоже будет два поста. Сегодня опишем общие тренды, а позже пройдёмся по секторам.
 
Рост индекса
 
Мы считаем, что индекс Мосбиржи полной доходности за год может вырасти на 30%. Из них 20% придётся на рост цены акций и около 10% — на дивидендную доходность. Для оценок мы используем консервативные экономические прогнозы.
 
По мультипликатору P/E (отношение цены компании к годовой чистой прибыли) сейчас рынок торгуется на уровне 4,7x. А среднее значение за последние 10 лет — 5,7x. То есть рынок недооценён.
 
При этом 2024-й будет годом стратегии stock picking, то есть подбора отдельных акций для инвестирования. Например, мы видим большой потенциал роста у сектора информационных технологий, но его доля в индексе Мосбиржи меньше 3,5%, и на рынок в целом успехи ИТ-компаний повлияют слабо.
 
Редомициляция
 
В 2023 году несколько компаний сменили регистрацию с иностранной юрисдикции на российскую. Процесс, очевидно, продолжится.
 
Дополнительным триггером может стать появление списка экономически значимых отечественных организаций. Он повлияет на те компании, которые сами не инициализировали смену юрисдикции.
 
Важный момент: в акции эмитентов, которые зарегистрированы за рубежом, нельзя вкладывать деньги НПФ. Когда компании станут российскими, инвестиции длинных пенсионных денег могут привести к переоценке акций.
 
IPO
 
На биржу после перерыва стали выходить новые компании.
 
Особенность последних размещений — небольшой объём: 5–10% капитала, а не 20–30%, как раньше. Сейчас цель IPO — получить рыночную оценку и привлечь небольшие деньги для развития. Компании продают инвесторам возможный рост на фоне ухода иностранных конкурентов.
 
С IPO стоит быть осторожнее. Некоторые эмитенты пользуются тем, что у розничных инвесторов мало навыков оценки бизнеса, и продают им акции по высокой оценке, а сразу после IPO она падает. Профессиональные инвесторы в таких размещениях обычно не участвуют.