Налоговый период закончился. Что держит рубль дальше

Вчера вечером рубль резко просел - и это не про фундамент. Днём валюта слабела умеренно, но к вечеру динамика усилилась: скорее крупные операции отдельных участников, отчасти - опасения новых санкций со стороны США.

Главное: 28 июля налоговый период официально завершён. Основную часть валюты экспортёры продали ещё в пятницу, и та опора, которая держала курс последние недели, ушла.

Три опоры, которые слабеют
▪️ Счёт текущих операций. ЦБ понизил прогноз профицита на этот год с $72 до $48 млрд. Товарный экспорт срезан с $485 до $458 млрд, а импорт, наоборот, повышен с $330 до $339 млрд — регулятор, похоже, закладывает ввоз нефтепродуктов в Россию. Прогнозная цена нефти для налогообложения снижена с $65 до $60/барр.
▪️ Реальная привлекательность рубля. Ставка 14,0%, а инфляционные ожидания населения — 14,7%. Для человека, который решает «держать в рублях или нет», премия схлопнулась. Косвенное подтверждение: доля предпочитающих сберегать упала с 54,4% до 47,9% — минимум с марта 2015 года.
▪️ Бюджет. ЦБ впервые заложил в прогноз первичный структурный дефицит 2% ВВП в 2026 году вместо нуля, а выход в ноль сдвинут аж на 2029-й. Рыночные оценки дефицита федерального бюджета на этот год доходят до 7 трлн руб.

Две, которые пока держат
🛢 Нефть. Ормузский пролив фактически закрыт, ночью Иран прервал перемирие ракетным ударом, последовал ответ США. Российская нефть ушла к $64/барр. — почти +48% с начала года. Нефтегазовые доходы вырастут, экспортёры получат больше валюты к продаже. Но эффект приходит с лагом в несколько недель.
📈 Ставка. ЦБ повысил прогноз средней ключевой на 2027 год с 8–10% до 10,5–12,5%. Carry остаётся высоким дольше, чем ждали ещё в апреле — это работает в пользу рубля на горизонте месяцев, а не дней.

Сам продолжаю смотреть в сторону постепенного ослабления российской валюты #рубль #ключеваяставка

Куда смотрит консенсус
Оценки среднего курса на 2026 год кучкуются в узком коридоре 77,5–79,0 руб./$ — до конца года резких движений рынок не ждёт. А вот на 2027-й прогнозы дружно уходят вниз для рубля: 83–86 руб./$. По юаню картина та же — около 11,3–11,7 в этом году против 12,2–13,0 в следующем.