На страницах WSJ глава BlackRock Ларри Финк уверяет читателей, что "Америке нужно больше капитала". Наверное, приятно слышать такие мажорные призывы крупнейшего финансиста. Правда, за неделю до заседания ФРС после скачка инфляции до 3,7%, такие речи немного настораживают.

Со многими заявлениями Финка трудно не согласиться. «Рост экономики более чем на 3% в год — это, в конечном счете, тот способ, с помощью которого страны выполняют обязательства перед своими гражданами, не прибегая к новым займам для их финансирования. Благодаря ИИ такой рост стал более достижимым, чем когда-либо за последние десятилетия».

Много правильных слов, но как-то при чтении возникают вопросы. Зачем это он все пишет перед заседанием ФРС и растущими опасениями по поводу пузыря ИИ.

Он пишет. Некоторые, глядя на объемы средств, вкладываемых в ИИ, видят признаки «пузыря». Как управляющие активами, несущие фидуциарную ответственность, мы обязаны отличать надежные долгосрочные инвестиции от спекуляций. Да, некоторые компании могут потерпеть крах. Эпоха развития железных дорог приносила как огромные состояния, так и банкротства. То же самое происходило и с интернетом. Я вижу иной риск. Когда весь этот инвестиционный спрос сталкивается с ограниченным предложением капитала, стоимость заимствований растет для всех — от семей, покупающих жилье, до компаний, планирующих инвестиции. Очевидное преимущество получают те компании, которые располагают наибольшими финансовыми ресурсами. Речь идет о так называемых гиперскейлерах (крупнейших облачных провайдерах). Задача состоит в том, чтобы финансировать их рост, не лишая при этом капитала остальные секторы экономики. И далее о том, что мы должны изобретать все новые инструменты финансирования ИИ.

По- моему мнению, призывы Финка о ускорении инвестиций в ИИ, скорее вызывают тревогу, чем энтузиазм. Вероятно, пузырь ИИ все же обречен. Он лопнет, как только замедлится поступление новых инвестиций в эту сферу. А это может случиться в любой момент при замедлении роста EPS в этих компаниях. Поэтому каждый наступающий квартал публикации финансовой отчетности крупнейших компаний становятся испытанием для инвесторов, ожиданием срабатывания спускового крючка.

В моем представлении Финк велик, но он стал регулярно ошибаться. Так было с ESG проектами. Так было в январе 2022 г., когда BlackRock после посещения России внушал глобальным инвесторам – инвестируйте в российские акции. Революционное влияние ИИ на нашу жизнь очевидно, но, возможно, стоило бы задуматься в том, куда идут эти технологии, насколько оправданы нынешние инвестиции в них, и каков будет сценарий B в случае, если крах пузыря все же случится.