Вчера, 13-го октября, в ВШЭ Школа финансов провела Круглый стол на тему «Перспективы роста капитализации российского рынка: вклад рыночных процессов и роль компаний». Мероприятие не было публичным, что позволило, на мой взгляд. обменяться рабочими мнениями и идеями представителям науки, инвестиционного сообщества и эмитентов.

Прилагаю свою презентацию. Это наш взгляд на тему капитализации. Накануне Нобелевскую премию по экономике присудили Майклу Вудфорду и Роберту Холлу. Их вклад в науку и практику интересен тем, что после того, как мир столкнулся в 1970-х гг. с кризисом в геополитике и нефтяным шоком, разрушившими прежние, кейнсианские рычаги управления экономикой, ученые предложили новый инструментарий для управления финансовой стабильностью и экономическим ростом. Их главная идея состояла в возможности воздействия на поведение домашних хозяйств и бизнеса путем проведения политики таргетирования инфляции с учетом факторов занятости со стороны центральных банков с упором на прозрачность и предсказуемость их решений в сфере ДКП для бизнеса и населения. Данный подход к формированию долгосрочных ожиданий участников рынков рынка особенно хорошо сработал в условиях высокой волатильности рынков после кризиса 2008 г., когда ФРС внушила участникам рынкам идею сохранения низких ставок надолго, что помогло восстановить рост инвестиций, несмотря на текущую турбулентность.

Мне кажется, что здесь есть некоторые параллели с нашими текущими усилиями повысить капитализацию фондового рынка в сложной экономической и финансовой ситуации. Идея нашей презентации с М. Черновой заключается в том, чтобы внушить инвесторам идею о предсказуемости макроэкономической и денежно-кредитной политики Правительства и Банка России за счет выстраивания соответствующих каналов коммуникаций и ежегодной публикации 10-летнего прогноза социально-экономического развития РФ с разбивкой по годам. Инвестиции в акции – это индикатор того, как инвесторы оценивают перспективы российской экономики, и государство должно помогать формировать указанное видение за счет предоставления объективной экономической информации.

Со своей стороны мы предложили простую и апробированную в мире (и отчасти, нами на российском фондовом рынке) методику того, как ключевые показатели экономического прогноза (инфляция, рост ВВП, ориентиры по ключевой ставке) можно использовать для расчета ожидаемых значений общей доходности акций, премии за риск по акциям и стоимости капитализации фондового рынка на долгосрочную перспективу, например, на 2030 г.

Это наше ключевое предложение, как повысить капитализацию к 2030 г. Презентацию прилагаю.