Статья в Barron’s с добрыми словами о техническом анализе. В честь 250-летия США. Цены на активы уже отражают всю доступную информацию, однако сторонники технического анализа полагают, что могут предсказать будущую динамику акций, изучая графические паттерны.
Как пишет Barron’s технический анализ — одно из старейших направлений деятельности на Уолл-стрит. Сегодня он популярен как никогда благодаря современным инвестиционным инструментам, сделавшим частных трейдеров самой быстрорастущей категорией тех, кто анализирует графики. Несметные состояния были потеряны из-за самопровозглашенных экспертов с «непобедимыми» системами, которые в итоге терпели крах, и из-за мошенников, наживающихся на чужих надеждах и мечтах.
«Нам нужны беспристрастные барометры, ценовые индексы и средние показатели, которые подскажут, куда мы движемся и чего можно ожидать», — писал Уильям П. Гамильтон, бывший редактор «The Wall Street Journal», в своей книге 1922 года «Барометр фондового рынка» («The Stock Market Barometer»). Гамильтон был сторонником теории Доу, разработанной соучредителем WSJ Чарльзом Г. Доу; эта теория стала первой систематической попыткой понять и спрогнозировать движение цен. Спустя более чем столетие идеи Доу остаются основой технического анализа. Ключевой из этих идей является тезис о том, что цены на активы уже отражают всю доступную информацию — «всё, что знают, на что надеются, во что верят и чего ожидают люди; всё это знание сводится к... беспристрастному вердикту рынка», как выразился Гамильтон.
«Нет ничего более очевидного, чем то, что рынок совершает три четко выраженных движения, которые вписываются друг в друга», — писал Доу 4 января 1902 года. Первое движение представляет собой ежедневные колебания, второе длится от 10 до 60 дней, а третье — «великое движение» — охватывает период от четырех до шести лет. «Чтобы воспользоваться открывающимися возможностями, необходимо мыслить в категориях каждого из этих периодов, — писал он. — Если основное движение направлено вверх, то откаты становятся для спекулянтов возможностью...» ...возможности, но если основное движение направлено вниз, то именно краткосрочные подъемы предоставляют такие возможности».
Еще до того, как Доу сформулировал свою теорию, 14-летний Джесси Ливермор (1877–1940) — будущая легенда Уолл-стрит — уже вырабатывал собственные инвестиционные идеи, работая у котировочной доски в бостонской фирме Paine, Webber. «Я заметил, что как при росте, так и при падении цены акций склонны демонстрировать определенные закономерности в поведении, — говорит герой, списанный с Ливермора, в бестселлере Эдвина Лефевра «Воспоминания биржевого спекулянта». Вскоре я уже научился предсказывать ценовые колебания». Благодаря своему самобытному подходу к техническому анализу Ливермор то сколачивал огромные состояния, то терял их.
Некоторые сторонники графического анализа обращаются к авторитету, жившему даже раньше Доу, — итальянскому математику XIII века Леонардо Пизанскому, более известному как Фибоначчи. Его важнейшим вкладом в западную культуру стало внедрение индо-арабской системы счисления. Он также описал последовательность чисел, названную впоследствии его именем, в которой каждое число равно сумме двух предыдущих: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21 и так далее.
Любопытно, что при делении каждого числа на предыдущее получается соотношение, постепенно приближающееся к 1,618 — величине, известной с древних времен как «золотое сечение». Золотое сечение встречается повсюду в природе: в спиральном расположении листьев и форме раковин, в пропорциях человеческого тела, в музыке, архитектуре и, как утверждают некоторые, на финансовых рынках. Метод коррекции по Фибоначчи (Fibonacci retracement) используется для определения уровней поддержки и сопротивления — то есть зон, где скапливаются заявки на покупку и продажу. Наиболее распространенные уровни, основанные на коэффициентах Фибоначчи, — это 23,6%, 38,2%, 50% и 61,8% (последний показатель представляет собой еще одно выражение золотого сечения).
